金融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目(mù)前，中国(guó)银(yín)行间市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布(bù)后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的(de)人(rén)民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需(xū)求(qiú)加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)场外(wài)结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要(yào)在(zài)应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金(jīn)的(de)本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于(yú)境外开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清算行(xíng)和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理业(yè)务。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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