5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在(zài)这个过(guò)程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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