周一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出(chū)，资金(jīn)出(chū)现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周(zh日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗ōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗itle="9189529481684138192993">

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募(mù)股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落，波(bō)动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不(bù)及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资(zī)的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自(zì)身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修复(fù)成(chéng)为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业景气度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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