在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下(xià)的(de)“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者(zhě)关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资(zī)金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢(yì)价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌(diē)风(fēng)险。”该基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本(běn)回(huí)流日本市(shì)场；二(èr)是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易(yì)所提(tí)出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下(xià)，预计部分低(dī)估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出方(fāng)向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流(liú)失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资(zī)金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期(qī)跌(diē)幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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