钠(nà)电(diàn)池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配公司(sī)释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月(yuè)时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元(yuán)定增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获(huò)了(le)短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，股价过山车式的(de)涨跌(diē)折射(shè)的是市场对传艺科(kē)技高调跨(kuà)界钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺(yì)科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又(yòu)该如何消化？过(guò)往投资计划频频(pín)“跳票”、实(shí)际效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大跃(yuè)进”的新项目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池同时期(qī)萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电(diàn)负极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低(dī)，导致其研发进度大(dà)大落后于了(le)锂电池。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成突(tū)破(pò)以及(jí)锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一(yī)代钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过(guò)全资子公司江苏智纬(wěi)电子科(kē)技有限公司（以(yǐ)下(xià)简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺钠电科(kē)技(jì)有(yǒu)限公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋(xuán)即(jí)涨停，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不及待召(zhào)开(kāi)电话会议，向合计64名(míng)分析师和(hé)个(gè)人投资(zī)者披(pī)露(lù)跨(kuà)界钠电(diàn)的(de)各种(zhǒng)细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技(jì)宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个(gè)涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技(jì)开(kāi)始有(yǒu)意无意地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目(mù)进展，而(ér)公司股(gǔ)价也往往在公告(gào)披露(lù)后录(lù)得大幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价开始掉(diào)头(tóu)向下(xià)，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再(zài)难掀大风浪，反而随着(zhe)时(shí)间的推移，迅速(sù)回(huí)落。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关(guān)系活(huó)动(dòng)记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业(yè)务未来规划、技术水平(píng)等(děng)涉及公司经营的(de)重大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年(nián)7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所(suǒ)关注函回复的(de)公告》补充披露相关(guān)事项，传艺科技及(jí)公司(sī)董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科(kē)技股价“过山车”式上下，背(bèi)后(hòu)纵有游资(zī)推(tuī)波助(zhù)澜(lán)，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其(qí)资金(jīn)有限与钠电产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预(yù)案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而(ér)根(gēn)据(jù)公(gōng)司此(cǐ)前对交易所回(huí)复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池(chí)项目的投资成本(běn)约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置及厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备(bèi)成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技(jì)规划的钠电产能(néng)远不(bù)止这公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩土地，用(yòng)30个月的时(shí)间，新(xīn)上(shàng)钠离子电池全供(gōng)应链项(xiàng)目(mù)，逐步形成年(nián)产(chǎn)3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始试产(chǎn)试(shì)销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营(y保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思íng)式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平(píng)显(xiǎn)然(rán)难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输入类设备和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大(dà)类消(xiāo)费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电(diàn)子、计(jì)算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同(tóng)步(bù)，上市(shì)当年(nián)公司归母(mǔ)净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思(yǐ)经达到了(le)9000万元(yuán)，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也(yě)并(bìng)不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活(huó)动产生(shēng)的(de)现(xiàn)金(jīn)流量净额4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末(mò)，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技(jì)曾(céng)详细披(pī)露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用于(yú)钠离子电池项目的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额(é)度(dù)10.27亿(yì)元(yuán)，足(zú)见其在投资钠电项目时自有资(zī)金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一(yī)期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今(jīn)年(nián)3月30日公(gōng)司公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农业银行(xíng)等组成的联合银团(tuán)申请(qǐng)不超过(guò)20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于(yú)公司钠电(diàn)池项目(mù)。根(gēn)据最新(xīn)的调研记(jì)录(lù)，“截至目(mù)前(qián)，牵头(tóu)银行已审(shěn)批通过(guò)，参(cān)团(tuán)银行(xíng)处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的(de)24亿元外，还有3.47亿元保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖(lài)融(róng)资。至于(yú)上(shàng)述邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证(zhèng)，但截至(zhì)发稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供(gōng)应(yīng)链项(xiàng)目计划到(dào)2024年(nián)末全部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟(wěi)民在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前(qián)基(jī)础(chǔ)上翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故事(shì)并(bìng)不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产能如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在(zài)内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与(yǔ)巨头们不相(xiāng)上下，但宁德(dé)时代落(luò)地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极(jí)钠(nà)S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低速(sù)电动(dòng)车领域实(shí)现装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁末年初(chū)公告与中祥航(háng)业(yè)、江苏新(xīn)能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时，公司都以“目前(qián)订单(dān)下(xià)游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动(dòng)工具等多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客(kè)户(hù)的(de)反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知(zhī)名(míng)两(liǎng)轮电(diàn)动车(chē)品(pǐn)牌(pái)开展送样和(hé)合作意(yì)向洽(qià)谈等工作”等(děng)进行回复(fù)。至于具体的客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地(dì)正数倍级(jí)增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢(gāng)联新能源(yuán)事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能(néng)利用率，钠(nà)电池落地的产(chǎn)能中(zhōng)可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成(chéng)本降下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者(zhě)关系活(huó)动记录表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂(jì)多年的(de)钠电池是(shì)在(zài)此前(qián)锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被推到台(tái)前的，去年(nián)底以来，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持(chí)续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让(ràng)钠离子的(de)发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电(diàn)和钠(nà)电建设(shè)成本接近，目(mù)前(qián)三(sān)元钠电量(liàng)产的生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池(chí)性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度(dù)的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠(nà)电(diàn)池成本(běn)基本相当(dāng)；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价格(gé)大(dà)幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池成(chéng)本已(yǐ)经优于(yú)钠电池。今(jīn)年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)20万(wàn)以下时，锂电池(chí)对钠电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离子(zi)电池正(zhèng)、负极材料价格可降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至(zhì)以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依然存(cún)在(zài)，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空(kōng)间有望进一步打(dǎ)开(kāi)，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉(lā)开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电池(chí)的(de)成本(běn)。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时(shí)，成(chéng)熟后(hòu)的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠离子(zi)电池在动力领域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺(yì)科技在(zài)内，诸多入局钠(nà)电池的企业(yè)都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但(dàn)随着锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在(zài)1月9日的调研记录(lù)中(zhōng)曾表示，公司钠电池(chí)定(dìng)价(jià)主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一(yī)般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格(gé)波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担(dān)忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可(kě)谓(wèi)“家(jiā)常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技(jì)IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未(wèi)用的(de)资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于(yú)3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的(de)实(shí)施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实施(shī)地点变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园(yuán)区(qū)核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺科技(jì)变为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将(jiāng)该项目(mù)剩余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再融资，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目(mù)。但(dàn)次年(nián)6月(yuè)，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮(yóu)市经开区(qū)凌(líng)波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于投入“钠离(lí)子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资(zī)金乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下(xià)以及建(jiàn)成项目实(shí)际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根(gēn)据(jù)定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日(rì)，该项(xiàng)目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的(de)预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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