金融界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段(duàn)可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入(rù)其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司清(qīng)算会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结(jié)算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)的(de)集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的(de)跨境资金流(liú)动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央(yāng)对手方(fāng)从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业(yè)务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外(wài)汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境(jìng)外投资(zī)者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参(cān)与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门(mén)可以根据(jù)需要(yào)向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则(zé)等(děng)文件并对糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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