“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可(kě)能(néng)对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景(jǐng)气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一(yī)路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空(kōn飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗g)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于(yú)2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据(jù)和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是(shì)绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)不(bù)足。

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