射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入(rù)竞争红(hóng)海，海外巨头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科(kē)创板上市。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到(dào)资本热捧。据(jù)公司(sī)上市(shì)文件，慧智微于2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快车道，先后(hòu)引(yǐn)入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本(běn)、光速中(zhōng)国以及金沙(shā)江(jiāng)创投(tóu)等一(yī)系列外部(bù)机构(gòu)股东(dōng)。截(jié)至上市(shì)前(qián)，大基金二(èr)期(qī)、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股(gǔ)达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发(fā)的行情，该公司股价(jià)于去年(nián)下(xià)半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是(shì)射频领(lǐng)域正面临变局。目前，正射频需(xū)求(qiú)走向(xiàng)疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因素影(yǐng)响，预(yù)计到2028年(nián)射(shè)频前端(duān)市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头，近(jìn)年(nián)来也在响(xiǎng)应(yīng)市场变化(huà)谋求射频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到(dào)，当(dāng)前，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希(xī)通(tōng)信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知名资方

　　公开资料显示(shì)，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片及(jí)模组(zǔ)的研发、设计和销售，下游应用领域主要(yào)包括智能手(shǒu)机以及物联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智(zhì)能手机品牌，闻泰科技(jì)等(děng)移动终端设(shè)备ODM厂商，以(yǐ)及(jí)移(yí)远(yuǎn)通信等(děng)无线通(tōng)信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是由(yóu)于持续进(jìn)行高额研发(fā)投入；下游(yóu)客户集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周(zhōu)期影响，公(gōng)司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入(rù)方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收(shōu)比(bǐ)例(lì)分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三(sān)年公司的(de)综(zōng)合毛(máo)利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行业(yè)头部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及和慧智(zhì)微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后(hòu)者毛利(lì)率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能力不足(zú)，但仍要(yào)抓紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下，慧智微开启了对外融资之路(lù)。公开信(xìn)息显示，公(gōng)司于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一(yī)年内完成了(le)三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括大(dà)基金二期、元禾璞华(huá)、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG等也是在(zài)这一(yī)阶段对慧智微进入了慧智微的(de)股(gǔ)东序(xù)列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通-执中数据显(xiǎn)示，从当前的(de)股价情况看，大(dà)基金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报(bào)，而(ér)较大基金(jīn)二期(qī)晚3个(gè)月进(jìn)入(rù)、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本(běn)增至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯片(piàn)领域面临变局<加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水/p>

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司(sī)目前有超(chāo)过接近67％的(de)收(shōu)入来自于手(shǒu)机(jī)领(lǐng)域(yù)。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅下(xià)降，已经(jīng)对慧(huì)智微的业绩造(zào)成了冲击，而市(shì)场对(duì)智能手机(jī)未来增速持续放缓的(de)预期，也让资本(běn)市(shì)场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出(chū)了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿(yì)美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由于手机(jī)市场的(de)下滑(huá)，射频前端市场规模与(yǔ)2021年(nián)的市场相(xiāng)差无几(jǐ)。而接下来，由于智(zhì)能手机(jī)的温和(hé)增长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计(jì)到2028年射频前端的市场年复(fù)合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智微(wēi)有(yǒu)着相似产品结构(gòu)，同样(yàng)在IPO前获豪(háo)华股东突击(jī)入股(gǔ)的射频龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水在(zài)去年4月科创板上市时(shí)，也(yě)遭遇了破发的行情，上市(shì)首日(rì)跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年(nián)10月跌至30元每(měi)股(gǔ)的价格后(hòu)止跌回升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年(nián)，全球(qiú)多家射频(pín)芯片领域(yù)的巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射(shè)频(pín)芯片外(wài)，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域(yù)正呈(chéng)现出一片红海的竞(jìng)争格(gé)局，由于入(rù)局者众，且产(chǎn)品仍集中在(zài)中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只(zhǐ)能再卷价格，进一(yī)步(bù)压低了自(zì)身(shēn)的(de)利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍(wǔ)微电子创始人钟林此(cǐ)前(qián)曾表示(shì)，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未来每个射频(pín)细分赛道还(hái)会有更(gèng)多(duō)竞争者进(jìn)入，往后三年(nián)射频芯(xīn)片(piàn)厂商将面(miàn)临更大的生存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)。

　　目前(qián)，一级(jí)市(shì)场对射(shè)频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目前(qián)，今年(nián)共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布(bù)完成融(róng)资，而在(zài)2021年(nián)上半年，这个数(shù)据是近50家，且投(tóu)资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了中金资(zī)本(běn)、红杉资本(běn)中国(guó)、小(xiǎo)米长江产业基(jī)金、深创投等知名(míng)机(jī)构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建(jiàn)设、总(zǒng)部基地及上海和广州研发中心建设(shè)以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前(qián)端领域取得的市(shì)场地位，增加(jiā)头部客户的市(shì)场份额；技术(shù)上跟进(jìn)射频前端(duān)技术迭代(dài)，优化(huà)可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加(jiā)大对上游滤波(bō)器、多(duō)工器的产业链布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。

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