昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于马云的钱属于个人吗美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须(xū)在(zài)没有任何(hé)要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wè马云的钱属于个人吗i)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需(xū)求的(de)担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性马云的钱属于个人吗(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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