在华尔街(jiē)经济学(xué)家和央行官(guān)员(yuán)争论美(měi)国经济是(shì)否以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等(děng)对(duì)经济敏(mǐn)感的股(省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗gǔ)票(piào)中撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的(de)基(jī)金经理来(lái)说，他们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗>

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好与去年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金(jīn)经(jīng)理的(de)最(zuì)新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较高水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个(gè)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资(zī)者(zhě)，他们(men)别(bié)无(wú)选择，只能在股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济(jì)数(shù)据和企业(yè)财报也省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗提振股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但(dàn)目(mù)前来(lái)看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业(yè)重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开始(shǐ)。

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