周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(q50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠加经(jīng)济(jì)数据不(bù)及预期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调(diào)带动大盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而(ér)在(zài)这种大(dà)幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日(rì)出(chū)现(xiàn)净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力(lì)消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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