5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大(dà)持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度(dù)景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐn五的大写是什么g)林资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育个(gè)股(gǔ)股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认(rèn)为，从全(quán)行(xíng)业来看(kàn)，不同(tóng)年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的(de)增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资(zī)金(jīn)充足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在(zài)过去(qù)几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三(sān)成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股(gǔ)接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观(guān)数据五的大写是什么信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个(gè)交易日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国(guó)盛(shèng)证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落(luò)再度成为信(xìn)贷回落的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点评称(chēng)，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一(yī)直在压(yā)降票据等(děng)低(dī)效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景不改，而(ér)两大(dà)主线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资(zī)金(jīn)进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业(yè)绩(jì)和(hé)投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大(dà)热(rè)的人工智能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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