“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲(chōng)美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再(zài)次(cì)验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中国出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输(shū)占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增(zēng)速与中(zhōng)国(guó)出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加大(dà)。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基(jī)数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及(jí)机电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的(de)拉(lā)动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市(shì)较(jiào)高荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出(ch荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人ū)口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评(píng)估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国(guó)家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进(jìn)口增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速预(yù)测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言(yán)中(zhōng)国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于(yú)中国(guó)出(chū)口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情(qíng)二(èr)次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖(tuō)累(lèi)。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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