如果要论(lùn)二季(jì)度迄(qì)今(jīn)，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一(yī)道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然(rán)非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来(lái)的强势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日(rì)本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到(dào)二(èr)季(jì)度迄今的(de)短短(duǎn)一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许(xǔ)多国际市场(chǎng)的(de)投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优(yōu)异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本(běn)市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内人(rén)士(shì)开始注意到(dào)这一全球第三大经济体(tǐ)的(de)巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是(shì)获(huò)得(dé)了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲(fēi)特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到(dào)的（机(jī)会(huì)）其(qí)实也正(zhèng)是(shì)其他(tā)人(rén)眼下正在(zài)看到的，人们对日(rì)股的前景正(zhèng)感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买需(xū)

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国投资者目前已经连续第(dì)六(liù)周成(chéng)为了日本股票的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投(tóu)资者大举涌(yǒng)入了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资金(jīn)流入(rù)之(zhī)一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经济学(xué)”时代初期(qī)以(yǐ)来(lái)，他就从(cóng)未(wèi)见过外国投资者(zhě)对(duì)日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的海外(wài)投资者似乎(hū)看(kàn)到了(le)日本股市(shì)作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社(shè)的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本(běn)产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时(shí)不(bù)太关注日本(běn)市场的海外投(tóu)资者的(de)咨询。不(bù)少海外投资者在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的原因(yīn)，他(tā)们的(de)建仓买入(rù)又进(jìn)一步(bù)促使股市(shì)上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意(yì)的现象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表态力挺日股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资(zī)本也(yě)已(yǐ)相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外(wài)资金(jīn)有意复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元融资押注(zhù)高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投(tóu)资(zī)，也存在着在国际(jì)市场上(shàng)分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股(gǔ)市(shì)的回报(bào)率是(shì)在波动性远低(dī)于美(měi)国科技(jì)股的(de)情况下(xià)实现的。这(zhè)意味着日(rì)本(běn)股(gǔ)市对美国投(tóu)资(zī)者(zhě)来(lái)说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能(néng)也刺激了(le)一(yī)些“末日准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份报告(gào)中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市(shì)复苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他(tā)们(men)此前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚(xū)假的(de)曙(shǔ)光和(hé)令人失(shī)望的低回(huí)报。那么这一次，即便有着避(bì)险和(hé)多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提(tí)日本(běn)市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理(lǐ)标(biāo)准的提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日(rì)本多年(nián)的(de)公司(sī)治理改革已开(kāi)始见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初(chū)由(yóu)已(yǐ)故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企(qǐ)业的派(pài)息(xī)已大(dà)幅增加(jiā)，在(zài)截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的(de)回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的(de)历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日(rì)本公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这(zhè)一(yī)比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等(děng)估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日本股(gǔ)市(shì)提供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股价跌破每(měi)股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资(zī)本成本的前提(tí)下推(tuī)进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实现市净率超过1倍”的(de)中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随(suí)后大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会(huì)社4月下旬(xún)也宣含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比(xuān)布了上限200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩政策性持(chí)股的(de)方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商(shāng)事在内的(de)日本龙头(tóu)企业在(zài)近(jìn)期公布财(cái)报时，也均宣布了(le)新(xīn)的(de)股票回购计(jì)划(huà)。不(bù)少(shǎo)分(fēn)析(xī)师预(yù)计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司(sī)的回(huí)购规模(mó)将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起许多(duō)海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有(yǒu)利证据。在(zài)交易所(suǒ)这些变(biàn)化的(de)推动(dòng)下，许多公(gōng)司正在(zài)回购(gòu)股份，厘(lí)清(qīng)经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更(gèng)密(mì)切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交(jiāo)所的(de)鼓励意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表现的最(zuì)大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报(bào)率有着(zhe)坚定的态度，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行目(mù)前依然(rán)宽松的货币(bì)政策和日本(běn)相对稳(wěn)健的经济基(jī)本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男(nán)上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨(péng)胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的(de)目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今(jīn)年上半年(nián)还(hái)在(zài)持续加息(xī)，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继续宽松的(de)日本(běn)央行眼下(xià)依(yī)然处(chù)于能让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济(jì)的表(biǎo)现(xiàn)目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的(de)数据(jù)显示，今年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲(xián)外国游(yóu)客人数(shù)从此(cǐ)前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第(dì)三大(dà)经济体(tǐ)的前景十(shí)分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织的(de)经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是(shì)七国(guó)集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日(rì)本第(dì)三(sān)大在线经纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业(yè)的业(yè)绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业(yè)预计(jì)利润将增长。以内需为(wèi)导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行(xíng)也获得(dé)了丰厚的(de)收益。预计(jì)日本股市到今(jīn)年年底(dǐ)将(jiāng)进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多(duō)。

　含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或(huò)将延续(xù)下去，因盈利(lì)增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提振(zhèn)了(le)市(shì)场，而企业财报(bào)的不俗表现或有(yǒu)望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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