北(běi)京时间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲(fēi)特(tè)股东大会在奥(ào)马(mǎ)哈(hā)如期(qī)落下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格(gé)在5个半小时的提问环节中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自(zì)全球各地的投资者。“来自中国的(de)投资者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会(huì)成为更好(hǎo)的国家(jiā)，美国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次(cì)公开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)曾围绕中国公(gōng)司进(jìn)行(xíng)过(guò)投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国公(gōng)司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去(qù)投资中(zhōng)国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜的价格(gé)买到一(yī)些更好的公司，而这即(jí)便有一(yī)些不确(què)定因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率(lǜ)不低(dī)于20％而且能稳(wěn)定增(zēng)长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司(sī)进(jìn)行了梳理，选出(chū)了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来(lái)看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家(jiā)”。俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么>

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且出于对(duì)公司的(de)价值判断而不是价格判断，选择的(de)是加权(quán)平均(jūn)（年化）净(jìng)资产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净资(zī)产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物行业公(gōng)司。

　　其(qí)次(cì)，时代(dài)财经(jīng)参(cān)考了(le)上市(shì)公(gōng)司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其(qí)所属(shǔ)行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出(chū)了估值相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么>

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域(yù)，同(tóng)时也在重金押注能源领域，如西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴(bā)菲特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年的百年老行(xíng)——富(fù)国银行。但巴菲特对(duì)金融领域(yù)的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业等这类之前商品信(xìn)誉(yù)受过不良影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特(tè)标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分之(zhī)一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出(chū)色，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其(qí)中泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料界，明(míng)星(xīng)家(jiā)电潜力大

　　实(shí)际上，在(zài)A股市场(chǎng)上，有(yǒu)不(bù)少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特(tè)关注的(de)最低标准(zhǔn)，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企(qǐ)业的(de)TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出的(de)18家公司中，家(jiā)用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企业的5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路(lù)设(shè)计的(de)中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露(lù)露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的(de)22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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