今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期(qī)对(duì)于基(jī)金(jīn)的(de)发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)对外(wài)发布基(jī)金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所(suǒ)、券商、经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了(le)避免发(fā)行(xíng)大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来(lái)资(zī)本(běn)市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人(rén)士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价(jià)格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或(huò)更符合机(jī)构(gòu)投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的(de)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国(guó)资(zī)委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系(xì)背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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