在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何(hé)时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退之际(jì)，大(dà)型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多(duō)的专(zhuān)业选股人士(shì)将资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和(hé)基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时(shí)做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御(yù)性股票(piào)的(de)比例降至(zhì)至(zhì)少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动投(tóu)资(zī)领域(yù)的(de)悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近(jìn)耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标对防御股(gǔ)的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信美(měi)联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机(jī)驱(qū)动策略(lüè)形成了耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年(nián)区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的(de)量(liàng)化投(tóu)资(zī)者，他们(men)别无(wú)选择，只能在股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能(néng)会促使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据和企业财(cái)报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也(yě)预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的(de)领(lǐng)先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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