近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作(zuò)用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不(bù)断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场对(duì)煤(méi)、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗求增加对现(xiàn)货(huò)市场信(xìn)心(xīn)有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价(jià)后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难涨。

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