本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天(tiān)的逼空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年(nián)收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市(shì)下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了(le)”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看(kàn)似(shì)疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外(wài)围股(gǔ)市下跌的风险输入。作为同股(gǔ)同权的两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股社日节是什么节日 社日节是农历几月初几更胜一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指数和(hé)恒生指数(shù)过去3个(gè)月表现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分(fēn)别(bié)下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二(èr)盘中(zhōng)低位(wèi)较2月(yuè)峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银(yín)行日前将中国股(gǔ)票(piào)评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食(shí)品和(hé)能源的(de)核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财(cái)情的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对(duì)策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经(jīng)季节(jié)性调整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行(xíng)股(gǔ)价周三盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市(shì)值为8.86亿(yì)美(měi)元(yuán)），较(jiào)2021年(nián)11月(yuè)的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机(jī)频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部(bù)分龙头股招行等承社日节是什么节日 社日节是农历几月初几压，相较而(ér)言，工(gōng)商银行兔年以(yǐ)来(lái)表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利(lì)增速；二是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业(yè)均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中特(tè)估概念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通(tōng)达信数据显示(shì)，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市盈(yíng)率和(hé)市净率分(fēn)别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估(gū)值洼地，而沪深京(jīng)三市(shì)A股的市盈率(lǜ)和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值(zhí)回归市(shì)场均值，已(yǐ)是(shì)国家资(zī)本新战略(lüè)。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率(lǜ)等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表态无疑是为(wèi)中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前(qián)总市(shì)值取代贵(guì)州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国(guó)移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头。社日节是什么节日 社日节是农历几月初几>

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨的(de)年份分别为18次和(hé)17次，二者同(tóng)时(shí)上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年(nián)的(de)15年(nián)里(lǐ)，红五月(yuè)出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关(guān)键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的(de)互联网指数能否维(wéi)持(chí)强势行情(qíng)。二是作为(wèi)A股(gǔ)第二大行业指数(shù)，电(diàn)气设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权(quán)重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深两市单(dān)日成交(jiāo)始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是(shì)风(fēng)格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的(de)半(bàn)年线(xiàn)和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不大(dà)。

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