今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的(de)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企苏州区号是多少现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国(guó)企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各类(lèi)因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预(yù)计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司(sī)证券的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规(guī)模上(shàng)限为(苏州区号是多少wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商(shāng)如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的(de)投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年(nián)的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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