当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解决债务(wù)上限问题(tí)达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前(qián)发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议(yì)的可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务(wù)总(zǒng)额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助(zhù)财(cái)政部暂时(shí)性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的(de)最(zuì)佳估计是，若国会未能提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的(de)所(suǒ)有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的(de)限制，若(ruò)两党能在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时(shí)限作废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后(hòu)很快表示(shì)，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽(jǐn)现金(jīn)，如国(guó)会不提高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发(fā)一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有及时注意到(dào)第一共和银行(xíng)、硅(gu两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法ī)谷银(yín)行在疫(yì)情期间(jiān)发展过(guò)快，吸收了数千亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带(dài)来的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加(jiā)州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要(yào)监(jiān)督责任(rèn)，后(hòu)者(zhě)未(wèi)来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出(chū)，在(zài)过去(qù)，监管机(jī)构并未认(rèn)定(dìng)大(dà)量无保险存(cún)款一定意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为(wèi)拥(yōng)有(yǒu)大(dà)量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些风险也可(kě)能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的(de)回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美(měi)国纳(nà)税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和(hé)安全利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授(shòu)权并进(jìn)行必要的维护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免“不(bù)必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案(àn)取消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈油(y两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法óu)连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全(quán)线跌破前(qián)低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油脂期(qī)货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五(wǔ)一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐(lè)观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市(shì)场担(dān)忧(yōu)豆(dòu)油产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询(xún)机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产地及国内持(chí)续(xù)去(qù)库的(de)加持下两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不(bù)拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极(jí)低库(kù)存水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风险事件的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要(yào)环(huán)境(jìng)因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数(shù)据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国(guó)会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的(de)美(měi)国经济(jì)低迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面(miàn)的(de)压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难具备持(chí)续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增(zēng)库(kù)周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期(qī)产地库(kù)存(cún)趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续(xù)几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库(kù)存(cún)带来的并(bìng)不(bù)算(suàn)好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续(xù)去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着(zhe)超于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库压(yā)力，不(bù)利于产地报(bào)价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会(huì)消化(huà)供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初(chū)以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋(qū)势也(yě)已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库(kù)存季节性角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及价(jià)格(gé)的变化(huà)对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大一些(xiē)。后期，市(shì)场需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完全消散，全球(qiú)经济(jì)预期、美高利(lì)息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价(jià)差做(zuò)扩。

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