北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度(dù)股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边(biān)回(huí)答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了(le)台积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积(jī)电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于(yú)他(tā)们(men)去年优(yōu)异的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来(lái)临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收(s足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务hōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有(yǒu)关部(bù)门(mén)积极地进行(xíng)了合(hé)作(zuò)，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的(de)问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个季度(dù)内(nèi)快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们(men)没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能成(c足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务héng)为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活(huó)方式(shì)，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉(jué)得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了(le)。例如(rú)福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不(bù)是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们(men)在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多(duō)精彩(cǎi)观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够(gòu)取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上限导致(zhì)世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二(èr)战后的那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批(pī)评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很(hěn)乐(lè)观，他(tā)表示(shì)，我们(men)在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不(bù)知(zhī)道会(huì)发生什么(me)，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未(wèi)来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的(de)货币(bì)才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的(de)团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期(qī)专注于(yú)在20年(nián)内达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班(bān)人话题(tí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然(rán)现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们(men)接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格(gé)雷(léi)格介(jiè)绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的(de)发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至(zhì)今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公司都要(yào)多(duō)，也(yě)仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足够(gòu)且股票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的(de)价值观(guān)，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可我并(bìng)没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长(足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务zhǎng)。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很难更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自(zì)己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书中写(xiě)下一些非(fēi)常(cháng)有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样持续的(de)地(dì)位？”

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