昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会(huì)议(yì)，但会(huì)议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。W欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好TI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续(xù)进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对(duì)经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力将影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺季的(de)预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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