自(zì)2022年(nián)底(dǐ)以来，A股市(shì)场一(yī)改颓势，展现出积(jī)极回暖的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题层(céng)出不穷，基金经理也随(suí)之调仓换股，成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。而(ér)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)的(de)披(pī)露(lù)，将明星基金经理(lǐ)们(men)近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金(jīn)披(pī)露旗下基(jī)金(jīn)的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等(děng)一季度(dù)投资情(qíng)况出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表(biǎo)了基金经(jīng)理对后市的基本(běn)看法。多(duō)数明星基(jī)金经理在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和(hé)思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如(rú)刘彦春表示对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续(xù)保持较高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能(néng)是(shì)一次全新的技(jì)术(shù)革命，但直言客观上当下的研究认知还不(bù)具(jù)备对相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤(yóu)其(qí)当这些个(gè)股快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，等待胜率和赔率更(gèng)高的(de)投资(zī)时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的基(jī)金经理，他(tā)是(shì)国内首(shǒu)位千亿(yì)级(jí)主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管(guǎn)理的4只基金在今(jīn)年一季(jì)度仓位(wèi)基(jī)本(běn)都维持高仓位运作(zuò)，多只基金一(yī)季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理(lǐ)的四只基金中规(guī)模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市值占基(jī)金净值比例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方(fāng)达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在一季度末的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持(chí)有一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的(de)港股仓位(wèi)，一季度末所管理(lǐ)的(de)4只基金基本维持和去年底的差不多的港股仓(cāng)位，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一季度末(mò)该基(jī)金持有港股(gǔ)和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显(xiǎn)的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选中(zhōng)也(yě)写道，在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了科技等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等(děng)行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配置的更加(jiā)均衡。个(gè)股方面，仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保持(chí)一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而(ér)是极(jí)大的耐心，坚持投资(zī)原则，等到机(jī)会时全力出(chū)击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓(cāng)股(gǔ)也基(jī)本(běn)保持稳定，只(zhǐ)是(shì)在(zài)结构上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从(cóng)易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其(qí)第(dì)二(èr)、第(dì)三大重(zhòng)仓(cāng)股，而(ér)在去年末(mò)，该基(jī)金前三大重仓股依次(cì)是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在(zài)季报(bào)中写(xiě)道，一季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯(xùn)控(kòng)股和香港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而(ér)药(yào)明生物退出前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易(yì)方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去(qù)年底这四只基(jī)金(jīn)的头号重(zhòng)仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精(jīng)选的第(dì)一大重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年底已(yǐ)经进行了减(jiǎn)持(chí)，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只(zhǐ)个股(gǔ)已(yǐ)经推出了前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。而(ér)美团新进其前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季度(dù)规(guī)模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基(jī)金(jīn)经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理(l中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省ǐ)规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度(dù)末，易方(fāng)达张坤管理的(de)4只基金(jīn)合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，易(yì)方达(dá)蓝筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质精选、易(yì)方(fāng)达(dá)优势企(qǐ)业三年、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在(zài)今年(nián)一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位居基金行业(yè)“巨(jù)无(wú)霸”的(de)主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都(dōu)会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这一(yī)次也不(bù)例外(wài)，值得投资者看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)写到，基本面(miàn)价值投资(zī)很(hěn)吸(xī)引(yǐn)人的一点是，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)用很长一(yī)段时间来充分观察公(gōng)司(sī)的(de)发展，等到它(tā)们用事(shì)实证明自己的成功和巨大的(de)成(chéng)长(zhǎng)潜力(lì)之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势(shì)之一在(zài)于(yú)可积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在(zài)对(duì)基本面分(fēn)析方(fāng)法的理解和对具体(tǐ)行业(yè)和(hé)企业的洞察(chá)，所有这(zhè)些都使投资者未来更可能做出对具体投(tóu)资标(biāo)的内在(zài)价(jià)值的准确判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对某一次投资，积累的重要性可能并不显著(zhù)。但如(rú)果将投(tóu)资贯穿一生，并将(jiāng)长期复合(hé)回报(bào)作为终级目标，可(kě)积累(lèi)性就是这一目标(biāo)的最重要(yào)保障，选择(zé)一条可(kě)积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我(wǒ)们会参考(kǎo)全球产业升级的经验，持(chí)续做(zuò)深入的研究积累，争取构建(jiàn)一(yī)个(gè)全(quán)面而尽量准确(què)的坐标系，希(xī)望能正确评(píng)估企业的竞争(zhēng)力(lì)并跨行业选出(chū)好(hǎo)的公司。识别出好(hǎo)公司是如(rú)此重要，因为好公司不是好股(gǔ)票的唯一(yī)情(qíng)形(xíng)就是(shì)估值(zhí)过高，在其他情形下，好公司都会给投资(zī)者带来长期(qī)可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报告(gào)并对财务数(shù)据进行系统(tǒng)整理和分(fēn)析，是(shì)理(lǐ)解企业基(jī)本面的核(hé)心手段之一(yī)。在定期报告中，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财(cái)务数据中，定量的数(shù)据可以(yǐ)用来检验并修(xiū)正(zhèng)调研中对企(qǐ)业形成的定性感知。如果能(néng)对一家公司过去和当前的财(cái)务(wù)状况了如(rú)指掌，就更有可能正(zhèng)确评(píng)判(pàn)这家公司(sī)的未来(lái)价值(zhí)。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读一切。如果你对(duì)一家公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注(zhù)，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经(jīng)历过短期的经营业绩(jì)和(hé)股价的震荡，经历(lì)过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这(zhè)些关键的(de)因素，是能够一路(lù)坚持(chí)下来(lái)的重要因素，也通常意味(wèi)着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓(cāng)光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三(sān)的基(jī)金经(jīng)理刘(liú)格(gé)菘，其一举(jǔ)一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例，一季(jì)度末该基(jī)金保持较高仓(cāng)位(wèi)运作，该(gāi)基(jī)金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)度持仓结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅(fú)度调整(zhěng)。数(shù)据显示，广发双擎升(shēng)级一(yī)季(jì)度(dù)末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股均出现在该(gāi)基(jī)金去年四季(jì)度末的前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业为新科技技术演绎(yì)预测中的(de)相关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高(gāo)端(duān)制(zhì)造业资产经历(lì)了下(xià)跌。在(zài)海(hǎi)外金融(róng)风险担忧、经(jīng)济衰退的初始预期(qī)、国际关系(xì)不确定的(de)情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来(lái)的较热烈(liè)的应用(yòng)展望(wàng)，资金(jīn)分流(liú)可能是高端制(zhì)造业相对(duì)表现(xiàn)不理想的(de)原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基(jī)金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一季度的(de)重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新(xīn)进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而(ér)比亚迪(dí)退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本(běn)面(miàn)和估值的(de)匹(pǐ)配(pèi)度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点来说(shuō)，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预(yù)期也(yě)呈现(xiàn)分化，因此短期内市场在主题(tí)逻(luó)辑的演绎幅度、转换速度都会可(kě)预见(jiàn)地加大。这对(duì)于投资人(rén)而言(yán)，在新信息的(de)处理上提高了难度，短(duǎn)期内基本面估值(zhí)匹(pǐ)配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈皓一季(jì)度如何调整投资组合，如何展望未(wèi)来市场投资(zī)机会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)其管理的易方达新经济基(jī)金中回顾一(yī)季度市场行情(qíng)时表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度(dù)中国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历(lì)疫情，居(jū)民消费和企业投资(zī)的(de)信心恢复会(huì)有一(yī)个过程，因此(cǐ)短(duǎn)期持(chí)续加杠(gāng)杆的动(dòng)力不(bù)强，复(fù)苏力度相比市(shì)场乐观预(yù)期仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局(jú)，尽管3月以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代表的欧美 金(jīn)融(róng)风波暂时平息(xī)，但也让投资者担心这是否只是当(dāng)下(xià)复(fù)杂(zá)环境下各种危机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的(de)减产行为进(jìn)一步增强了(le)未来通胀的韧性，也(yě)让(ràng)美联储在货币政策调整决(jué)策(cè)时愈(yù)加(jiā)进退两难。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经济基本面(miàn)遇到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成(chéng)）”和(hé)部分国(guó)企相关板块(kuài)获得了边际资金(jīn)的巨量(liàng)涌入，机(jī)构短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为，则进一步加剧了(le)市(shì)场结(jié)构的分化(huà)。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省化(huà)等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现突出，而新能源、金融地产等行业则(zé)录得(dé)负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季度投资(zī)操作时，陈皓(hào)称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动(dòng)的(de)投资(zī)主线，本基金(jīn)一(yī)季(jì)度操作不多，主要包括行业上用医(yī)药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股(gǔ)上则逆向增持(chí)了(le)一些由于(yú)短期(qī)基本面一般(bān)或者机(jī)构(gòu)调(diào)仓导致股价下跌，但长期市值空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看，此前连(lián)续(xù)3个季度位列(liè)前(qián)五大重仓股之一的五粮液，在今(jīn)年一季度退出该基金(jīn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮(liáng)液，新进(jìn)前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季度唯(wéi)一一只仍保(bǎo)留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台(tái)也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度减持(chí)了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵(guì)州茅台(tái)也(yě)从上一季(jì)度的(de)第二大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)退(tuì)居第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　其他前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股中，主要供应北(běi)斗关(guān)键器件(jiàn)的振芯科(kē)技、氟化工(gōng)龙(lóng)头中的(de)巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三(sān)只个股一季(jì)度新进前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除(chú)了(le)五粮液(yè)之外，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁德时(shí)代也(yě)退出(chū)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工(gōng)智能(néng)）主题我们也进(jìn)行了(le)积(jī)极的研究，方向上非常(cháng)认同其很可(kě)能是一次(cì)全新的技术革命(mìng)，将极大提(tí)升全(quán)社会(huì)的(de)生产效(xiào)率，但(dàn)客观上(shàng)我(wǒ)们当下的(de)研究认知还不具备对相关标的的(de)定价能力(lì)，尤其当这(zhè)些(xiē)个(gè)股快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以相(xiāng)对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更高(gāo)的资产”这一投(tóu)资(zī)理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时(shí)“以静(jìng)制动”，继续(xù)对产业和公司进行跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及再定(dìng)价，等(děng)待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己最新的投资(zī)感悟，他表示，相比资本市(shì)场即(jí)期(qī)涨跌带(dài)来的(de)多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入(rù)研究获(huò)得超额认知、并最终映射到投资上来获得内啡肽(tài)。投资(zī)和人生一样，每天都可以(yǐ)做选择(zé)，但终(zhōng)其(qí)一生最重要(yào)的其实也就是那三、五次，我们平时的不(bù)断学习、反(fǎn)思、进化，努(nǔ)力追寻(xún)的正是在(zài)每一次关键选择时将胜率再提升(shēng)一(yī)点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正在酝酿或(huò)发酵，我(wǒ)们重启了(le)与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多(duō)实质性认同(tóng)的声音和举动；国内主(zhǔ)要城市的一二手(shǒu)房(fáng)销售持续(xù)恢复，部分(fēn)行(xíng)业已经进入库存周期的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困局(jú)，将(jiāng)经济带入正(zhèng)循环(huán)。一如当下的(de)证券市场，我们(men)也衷心的希望其能够(gòu)早(zǎo)日摆脱存(cún)量博弈的困难(nán)模(mó)式，迎来(lái)投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一季度持(chí)仓基本保持稳(wěn)定(dìng)，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等(děng)板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度(dù)前十(shí)大重仓股(gǔ)上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)，金(jīn)域医学(xué)新(xīn)进前三大(dà)重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医学首次进(jìn)入富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示(shì)，金域医(yī)学是(shì)一家以第三方医学检验及病理诊断业务为(wèi)核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断(duàn)积累的“大(dà)平台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等资源优(yōu)势，为(wèi)全国各级医疗机构提(tí)供领先的医学诊断信(xìn)息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金(jīn)域医学之外(wài)，基础(chǔ)化工(gōng)板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德(dé)、瑞丰新(xīn)材两只(zhǐ)个股则在一季度退(tuì)出富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济(jì)进入了复苏(sū)的阶段(duàn)。各(gè)项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明(míng)显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松，前几年(nián)实施的(de)一些收缩性行(xíng)业监管政策放松管制的迹(jì)象确(què)认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复苏(sū)力度还(hái)不(bù)是很强(qiáng)，但我们应该看到是积极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视的(de)是市场的整体估(gū)值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力(lì)的(de)位置，当下权益(yì)市场处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长的(de)时间维度，我们相信现在所面(miàn)临的(de)重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应(yīng)的预期回报水(shuǐ)平的是相当(dāng)合适的。未来我们依然会(huì)致力于(yú)在优质(zhì)股票(piào)里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们并(bìng)不具备精(jīng)确预(yù)测(cè)市场短(duǎn)期趋势的可靠能力，而(ér)把(bǎ)精力(lì)集(jí)中在耐心收集(jí)具有远大前景(jǐng)的(de)优秀公司，等待公司自身创造价值(zhí)的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周期性(xìng)回归。个股(gǔ)选择层面(miàn)，本基(jī)金偏好投资于具有良(liáng)好(hǎo)“企业基(jī)因”，公(gōng)司治理结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此类企业(yè)，有更大的概率(lǜ)能在未来(lái)为(wèi)投资者创造价(jià)值。分享企业(yè)自(zì)身增长带(dài)来的资本(běn)市场收益是成(chéng)长型(xíng)基金获取回报(bào)的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为业内(nèi)知(zhī)名(míng)的(de)主投大消费板块的(de)基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多(duō)亿(yì)“重金”的刘彦春一(yī)季度(dù)如何调仓换股，他又是(shì)如何看待未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓(cāng)位和(hé)行(xíng)业板(bǎn)块(kuài)变(biàn)化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基(jī)金季(jì)报写道(dào)，一(yī)季(jì)度组合(hé)仓位和行业配(pèi)置没有大(dà)的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在(zài)其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度(dù)上看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力度最大，一(yī)季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集团新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济温和(hé)复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市(shì)场造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平(píng)再创新低，意味着(zhe)高利(lì)率(lǜ)环境大概率持(chí)续更长时间。气(qì)球事件导致中(zhōng)美关系(xì)再(zài)度紧张。国(guó)内(nèi)强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场(chǎng)开始(shǐ)偏离(lí)复苏主线，博(bó)弈气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀下行(xíng)仍(réng)将是今年主要宏观(guān)背景。经(jīng)济运行正(zhèng)常(cháng)化需要一个过程，特别(bié)是居民和(hé)中小(xiǎo)企业，需(xū)要时(shí)间修复资产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)、修复信心。随着经济(jì)逐(zhú)步正常化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大概率超预期回升。就近期公布的(de)社(shè)融和(hé)地(dì)产(chǎn)数据分析，二(èr)季(jì)度A股盈利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银(yín)行(xíng)暴雷反映出(chū)加息(xī)过(guò)快带来的金(jīn)融风险，本身会加(jiā)大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度和幅度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融(róng)风险更(gèng)多(duō)是(shì)流动性问题(tí)，底层资产问题(tí)不大，海外央行(xíng)及时救助可以(yǐ)避免风险(xiǎn)蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶(jiē)段(duàn)我(wǒ)们认为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等发达国家(jiā)通胀和金融风(fēng)险并存，处理难度(dù)较大，这也意味(wèi)着全球无(wú)风险收益率在相(xiāng)对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正(zhèng)在(zài)重(zhòng)回正(zhèng)轨的路上(shàng)。除了(le)继续关注整个经济体发展状(zhuàng)况之外，我们可(kě)以将目光更(gèng)多放在微观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过去几年始终(zhōng)做正确的事，经(jīng)营效率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微(wēi)观(guān)企业(yè)变化可(kě)以(yǐ)让内(nèi)心更(gèng)加平静。我们(men)对全年股票市(shì)场(chǎng)有信(xìn)心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好(hǎo)收益(yì)。

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