A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段，中国移(yí)动股价周(zhōu)中(zhōng)创历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市(shì)场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋(qū)势。

洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年(nián)来股王变迁的背后似(shì)乎也反应(yīng)着国内经济趋(qū)势和产业价(jià)值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银(yín)行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来(lái)，随着我(wǒ)国(guó)在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵(guì)州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信(xìn)公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的(de)高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达到预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中国(guó)移动一(yī)度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值(zhí)这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策(cè)持(chí)续推进的数(shù)字经济(jì)，与最(zuì)近(jìn)爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个(gè)新(xīn)概(gài)念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进(jìn)步(bù)已成(chéng)提升生产力的(de)重要(yào)因素，二级市场(chǎng)对(duì)科技企业(yè)的(de)态度能(néng)一(yī)定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅(máo)台为代表的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的(de)中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一(yī)步发(fā)展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在(zài)从传统管(guǎn)道运(yùn)营商向数字科(kē)技(jì)领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故(gù)事引发(fā)市场热议。即(jí)很长一(yī)段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说(shuō)，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往(wǎng)往下场都不太(tài)好(hǎo)。本次中(zhōng)国(guó)移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司(sī)，有同样中(zhōng)字头(tóu)的(de)中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近(jìn)，至(zhì)今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教(jiào)育等多家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价毫无原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述(shù)公司的陨落大(dà)部分(fēn)主(zhǔ)要是(shì)由于行业景气度变化以及(jí)股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是(shì)认(rèn)为，实(shí洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害)际需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营(yíng)收规(guī)模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要(yào)原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化(huà)的作(zuò)用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国(guó)移动虽掌握(wò)着大把的通(tōng)信类资源，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担“提(tí)速降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的(de)问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持续不断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿(yì)元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本不(bù)需(xū)要如(rú)此(cǐ)沉重(zhòng)的资(zī)本开支(zhī)，也不需要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却(què)差别不(bù)大，销售(shòu)毛利率更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国(guó)移动可能正在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高(gāo)峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意(yì)味着届时全年(nián)资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是(shì)，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报(bào)表示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公(gōng)司数(shù)字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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