用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时(shí)，在(zài)定(dìng)增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各(gè)季(jì)度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为(wèi)公司(sī)主要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直(zhí)接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供(gōng)高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市(shì)场(chǎng)对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于(yú)营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的市值(zhí)还是有很(hěn)大的(de)提升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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