金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其(qí)他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市(shì)场(chǎng)交易商(shāng)协(xié)会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其(qí)他受认(rèn)可的(de)电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台(tái)为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一经达成(chéng)即(jí)视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算会员(yuán)资(zī)格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民币“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机(jī)构(gòu)的(de)违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银(yín)行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的(de)交易如(rú)涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过200每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我亿(y每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我ì)元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等(děng)相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者在本(běn)机(jī)构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其(qí)交易到期或不再(zài)继(jì)续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资(zī)者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期(qī)所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需(xū)要(yào)向基(jī)础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则(zé)等文(wén)件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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