当(dāng)前，市(shì)场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这次会见并(bìng)未就解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自己和国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预(yù)期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他(tā)不会(huì)在债(zhài)务上限问题上打(dǎ)破(pò)党派(pài)僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)。这番(fān)言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额(é)超过(guò)债务(wù)上(shàng)限。美国(guó)财政部次(cì)日(rì)启动(dòng)非常规举措(cuò)维持(chí)政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮助财(cái)政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发(fā)出(chū)了债务违约可能期限的(de)警告(gào)，称财政部(bù)的(de)最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的(de)限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一(yī)时(shí)限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提高(gāo)上限需要满(mǎn)足多(duō)种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发(fā)金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业(yè)危机，美(měi)国监管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时(shí)注(zhù)意到第一共和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发(fā)展过(guò)快，吸收(shōu)了数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发(fā)现(xiàn)的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美(měi)国银行业的这一(yī)场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加州是名副(fù)其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的第一共(gòng)和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑(duì)的(de)关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实(shí)时提(tí)款带来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示(shì)：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然(rán)致(zhì)力(lì)于以一(yī)种为美(měi)国纳税(shuì)人带来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进(jìn)行必(bì)要的(de)维(wéi)护——这些也是对该(gāi)储备(bèi)进行良(liáng)好(hǎo)管理的一(yī)部(bù)分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去(qù)年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消(xiāo)了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后(hòu)开盘(pán)一度(dù)全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油(yóu)脂(zhī)品种间(jiān)走势有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到近月，反(fǎn)映了(le)市(shì)场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要(yào)求增(zēng)加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨(zī)询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存加速(s秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些ù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到(dào)需(xū)求难(nán)以消化(huà)供给(gěi)的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构公布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降，进(jìn)一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些(xī)师(shī)陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕(z秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些ōng)出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预(yù)估(gū)120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是(shì)历史极(jí)低(dī)库存水平，库(kù)存(cún)环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动节假期，预(yù)计因此(cǐ)印(yìn)尼(ní)工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接(jiē)关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油(yóu)脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风(fēng)险事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环(huán)境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国银行业危(wēi)机、债务上限(xiàn)到(dào)期、短(duǎn)期较(jiào)差经济数据带来的美(měi)国经(jīng)济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原(yuán)油随(suí)之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观(guān)环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美(měi)国银行业危机(jī)、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处(chù)于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制依然(rán)存在，受访人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不(bù)宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供(gōng)需转为(wèi)充(chōng)裕(yù)预计还(hái)需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低(dī)的(de)基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需(xū)求国(guó)高库存带(dài)来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般(bān)有着超于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显著的(de)累(lèi)库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根(gēn)据船期初(chū)步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势(shì)来看，国内菜油库存(cún)从年初(chū)以来早就已经进入(rù)累库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不太(tài)足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改(gǎi)善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需(xū)及价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全(quán)，市场(chǎng)随(suí)时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高(gāo)度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供需(xū)报告(gào)发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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