今(jīn)年(nián)A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对于基(jī)金的(de)发行导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务(wù)央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发(fā)售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基(jī)金公(gōng)司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完(wán)备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央(yāng)国企估值(zhí三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现金认购(gòu)和(hé)网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集(jí)规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的(de)流(liú)动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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