今年以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一(yī)波三(sān)折，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的(de)港股数(shù)字(zì)经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料等(děng)领域(yù)。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的前(qián)十只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工(gōng)股份、中(zhōng)国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度(dù)中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及突(tū)发(fā)的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高景气的(de)制(zhì)造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司(sī)，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能(néng)各个(gè)行业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大(dà)部(bù)分的(de)企业盈利(lì)来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的(de)环比上行(xíng)将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的环比增(zēng夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处)长，从(cóng)而支(zhī)撑下(xià)港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，但是(shì)由于基数(shù)效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是(shì)通(tōng)过自下(xià)而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动两地市(shì)场(chǎng)向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的(de)吸引力有望(wàng)进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业(yè)和(hé)板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部(bù)分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济(jì)周期(qī)中(zhōng)上行风(fēng)险显著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期(qī)的(de)行业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)的(de)机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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