北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应(yīng)给它(tā)，但有些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球(qiú)做过很(hěn)多(duō)尝试(shì)，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能(néng)解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希(xī)尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权(quán)重都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势(shì)会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美(měi)元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度内(nèi)快速买入(rù)卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的(de)回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目(mù)标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车(chē)公司(sī)1932年(nián)的年度报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看(kàn)，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动化(huà)操(cāo)作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉(jué)得用人(rén)可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的(de)每一个(gè)州制定不(bù)同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的(de)经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了一(yī)件非常明(míng)智的(de)事情(qíng)，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了(le)代价(jià)。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们(men)承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额(é)的货(huò)币才能晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军解决(jué)问题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要(yào)做的工作(zuò)要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却(què)是非(fēi)常严重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化(huà)，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的(de)重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们(men)的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运营，而(ér)不是(shì)短期(qī)专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都在增加，而投(tóu)资(zī)者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权(quán)益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)

　　关于(yú)是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的(de)价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再(zài)次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临(lín)被卖(mài)掉的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么(me)让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们(men)确(què)实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的(de)是消费(fèi)者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的(de)那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们(men)接(jiē)替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其(qí)他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时对股东和(hé)公司(sī)自身(shēn)的运(yùn)营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难(nán)更改(gǎi)，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入(rù)为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)。如果做(zuò)不(bù)到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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