美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出(chū)售(shòu)在内的(de)战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出(chū)售后(hòu)，该行并未经(jīng)历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常独特的(de)商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于(yú)资(zī)本密集型的科技以及(jí)生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确(què)将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和(hé)议(yì)员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行(xíng)股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们在银行或其(qí)他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自己的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示，在危(wēi)机得到解(jiě)决(jué)后(hòu)，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭(zāo)到(dào)一(yī)架(jià)无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发(fā)了(le)火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞击了(le)该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过(guò)火面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标(biāo)还需(xū)要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘(pán)原油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低(dī)开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这一区(qū)间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多(duō)体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是(shì)与美国银(yín)行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主要(yào)风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指数(shù)是(shì)否(fǒu)会(huì)由日(rì)度级(jí)别演变成周度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注点集中(zhōn37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmg)在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期(qī)货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳(láo)动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币(bì)政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的风(fēng)险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在(zài)接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的(de)相似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银行(xíng)业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走(zǒu)势，对(duì)此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较(jiào)高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意是否(fǒu)会(huì)重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅(fú)减少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场(chǎng)再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还(hái)是(shì)振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的(de)持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可(kě)能(néng)已经(jīng)出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下(xià)降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货能(n37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cméng)化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入(rù)5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内(nèi)沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部(bù)分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利(lì)润的(de)压(yā)缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺(quē)的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比(bǐ)较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一(yī)般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥(lì)青综合加(jiā)工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多(duō)裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究(jiū)院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但(dàn)由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极(jí)，实(shí)际(jì)检(jiǎn)修力(lì)度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显(xiǎn)，而国37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm内(nèi)部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及(jí)预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有(yǒu)改(gǎi)善预期(qī)的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例(lì)如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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