一度被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语de)高点，超过了机(jī)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了(le)大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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