近日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作(zuò)用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的(de)进(jìn)口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月(yuè)进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局(jú)公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供需(xū)关系(xì)逐步(bù)向(xiàng)宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济(jì)性一般(bān)，对降价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的(de)情况下(xià)，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月(yuè)下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于此种库杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反而(ér)大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需(xū)求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然一般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌难涨。

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