5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地(dì)少(shǎo)有的进行(xíng)大(dà)手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受(shòu)到了(le)市场广(guǎng)泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第(dì)七位(wèi)，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在美股的(de)操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教(jiào)育(yù)”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对(duì)考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能(néng)力(lì)等。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋(qū)缓(huǎn)，对(duì)于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有(yǒu)的(de)留学(xué)等业务恢(huī)复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估(gū)值下有足够的安(ān)全边(biān)际。在过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的财报(bào)中，我们(men)看到了相关的(de)积极(jí)信号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股，相(xi天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物āng)比于去年(nián)底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物>

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万(wàn)亿元(yuán)阶段(duàn)纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平(píng)，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必(bì)然要(yào)让大(dà)家(jiā)看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能(néng)和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的(de)难处(chù)，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大(dà)盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人(rén)工智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符(fú)合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán).......

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