近日，国(guó)内上市(shì)交易的4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基(jī)金陆续公布(bù)了(le)一季报。在(zài)一季度(dù)商品(pǐn)市(shì)场整体(tǐ)下(xià)跌的背(bèi)景(jǐng)下，4只公募(mù)商(shāng)品期(qī)货基金也表现不(bù)佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利(lì)润为正(zhèng)。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份(fèn)额在报告期内增加(jiā)4.30亿(yì)份(fèn)，增幅(fú)近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实现收益和(hé)利润方(fāng)面，一(yī)季(jì)度，建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期(qī)货(huò)ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何区(qū)别？4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金在一季报中(zhōng)均提及(jí)，本期已实现收益指基金本期(qī)利息(xī)收入、投资收(shōu)益(yì)、其他收入（不含公(gōng)允价值变动收(shōu)益）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失(shī)后的余额，本期利润为本期已实(shí)现收益(yì)加上本期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末(mò)基金份额(é)净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF净(jìng)值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增(zēng)减变化，可以(yǐ)反映(yìng)出投资者的偏(piān)好。从份(fèn)额(é)变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额较期(qī)初(chū)增(zēng)加700万份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF份额较期(qī)初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。<fe2o3是什么化学元素/p>

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走出(chū)下跌行(xíng)情，华(huá)夏基金(jīn)认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在(zài)资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及(jí)美豆等大(dà)宗商(shāng)品价格下(xià)跌，引领国内豆(dòu)粕价格下(xià)挫；其次，国内现货供应相对充裕(yù)，由于(yú)加(jiā)工利润尚(shàng)可，加(jiā)之(zhī)巴西大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近几个月国(guó)内大(dà)豆到港量(liàng)趋于增加，同时由于下游提(tí)货消极，油厂豆(dòu)粕不断累(lèi)库(kù)，部分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货(huò)跌幅过大(dà)；最后，需求端(duān)低迷不振，由于春节(jié)前(qián)养殖产(chǎn)品(pǐn)集中出栏，春节后一段时间一般是豆(dòu)粕需求淡季，而(ér)今(jīn)年(nián)由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和(hé)提(tí)货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告(gào)期内基(jī)金投资策略(lüè)和(hé)运作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月(yuè)份又(yòu)很快反弹(dàn)至(zhì)年初(chū)位(wèi)置(zhì)。黄(huáng)金较(jiào)白银(yín)表现(xiàn)更为强(qiáng)势，金银比价(jià)有所抬(tái)升。前期(qī)走势主(zhǔ)要受制(zhì)于白银工业属性(xìng)及美联储加息预期(qī)升温(wēn)影响(xiǎng)，白银表现出更高的波动性。后期则(zé)主(zhǔ)要(yào)是欧美(měi)银行业fe2o3是什么化学元素出现流动(dòng)性(xìng)危机，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了(le)市场对于美联储(chǔ)的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美(měi)联(lián)储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属(shǔ)行情，同(tóng)时也(yě)需关注(zhù)突发地(dì)缘政治、金(jīn)融体(tǐ)系(xì)的流动(dòng)性风(fēng)险、新(xīn)兴经济体债务风(fēng)险等(děng)黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来，美联储已(yǐ)连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显示美联储今年或还(hái)有一次(cì)加(jiā)息。随着美国(guó)加息渐入(rù)尾(wěi)声，而通胀仍处于(yú)高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到白银(yín)的高(gāo)弹性及(jí)金银比(bǐ)价(jià)的(de)相对(duì)高位，建(jiàn)议择机积(jī)极配置。

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