在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思已经达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐(zhú)可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和(hé)去年(nián)日(rì)元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估(gū)值(zhí)企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价(jià)，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投资日(rì)本股(gǔ)市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴(xīng)产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量(liàng)的资(zī)金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等(děng)行业。

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