银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)盘中(zhōng)跌幅(fú)一度扩(kuò)大至超(chāo)过40％，经历至少五(wǔ)次停牌，股价再刷(shuā)新历史新(xīn)低，市值一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英国《金融时报》报道，知(zhī)情(qíng)人(rén)士说(shuō)，几个星期(qī)以来(lái)，第(dì)一共和(hé)银行已在为其(qí)部(bù)分(fēn)业务寻找买(mǎi)家(jiā)，但潜在的收购(gòu)方担心承担过多风险。目前可(kě)能的解决方案是(shì)，向近期曾为第一共(gòng)和银行注资300亿(yì)美元的大型银行(xíng)寻求帮(bāng)助(zhù)，或者由(yóu)美国(guó)联(lián)邦存款保险公司(sī)接管该银行(xíng)，并为(wèi)所有存款提供政府担(dān)保(bǎo)。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人士报道，白宫或(huò)美(měi)国(guó)财(cái)政部无意干预该银(yín)行的(de)状况。

　　CNBC财(cái)经(jīng)记者和市场(chǎng)新闻分析师David Faber说，他目前不知(zhī)道这家(jiā)银(yín)行能否在未来(lái)的(de)日子继续经(jīng)营下去，也(yě)不知(zhī)道联邦(bāng)存款保险公司是否会(huì)对此(cǐ)家银行(xíng)发表“破产(chǎn)声明”。但(dàn)他说：“解决(jué)方案（可(kě)能(néng)是联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的接管）目前(qián)正(zhèng)变得越来越有(yǒu)可能，因为第一共和银行(xíng)找到买家的机(jī)会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面(miàn)，今天(tiān)凌(líng)晨(chén)，美、布两油日内跌幅(fú)快速扩大(dà)至(zhì)3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管此前API报(bào)告显示美国上周原(yuán)油(yóu)库(kù)存降(jiàng)幅大于(yú)预期，由于市场消化(huà)了(le)疲弱的美(měi)国经济(jì)数据，对美国经济衰退的担忧增加，油价周三延续前一交易日的跌势，目前已(yǐ)经抹去(qù)了自欧佩克+4月初(chū)宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产以来的(de)全部涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第一共和银行收(shōu)跌近30％再创历史(shǐ)新(xīn)低，最新报道称，美国(guó)联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)FDIC威(wēi)胁(xié)下(xià)调该行评级，将限制(zhì)第一共和银(yín)行从美联储(chǔ)取得(dé)融(róng)资(zī)的渠(qú)道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月(yuè)初因(yīn)需求低迷而(ér)减(jiǎn)产带(dài)来的(de)价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加(jiā)息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断，让美联(lián)储5月的(de)加息路(lù)径(jìng)变得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然高企的通胀(zhàng)，一边是银行系统(tǒng)危机以及由此扩大的经济(jì)衰退(tuì)阴霾，美联(lián)储会如何(hé)选择，无(wú)疑是市场(chǎng)最引人瞩目的(de)焦点。

　　在(zài)广州(zhōu)金控期货研究所副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇看来(lái)，对于美联储货(huò)币政(zhèng)策，大概率还是维持加(jiā)息(xī)的大方向(xiàng)，只不过加息力度会维持25个基点，不会像去年那(nà)样(yàng)以50个(gè)基点的大力度加(jiā)息。

　　“首先(xiān)，考虑到(dào)美国(guó)通胀具有很强的粘性，当前核(hé)心通胀增速依旧(jiù)处于(yú)历史高位，3月(yuè)高达(dá)5.6％，较此轮高点(diǎn)仅(jǐn)仅(jǐn)回落(luò)了1个百分(fēn)点(diǎn)，‘通(tōng)胀中的通胀’3月(yuè)住房租金(jīn)价格指(zhǐ)数增速高(gāo)达(dá)8.3％。其(qí)次，尽(jǐn)管高(gāo)利率和美国(guó)银行业危(wēi)机引发了经济(jì)减速，但是据我们测算(suàn)当前(qián)美国私人部门资产负债表(biǎo)受(shòu)冲击的影响大约将在三、四季度(dù)出现(xiàn)，短期经济减(jiǎn)速不(bù)至(zhì)于引(yǐn)发美联(lián)储货币(bì)政策(cè)转向。从历史上美联(lián)储(chǔ)加息的经(jīng)验来看，高通胀下的(de)美联储加息并不会因经济减速而(ér)转向。此外，美(měi)国地区银行担忧引发银行股大(dà)跌(diē)，但由于当前美国商业银(yín)行(xíng)危机主要(yào)是资产负责错配，并非如2007年次贷危机(jī)时那样的产品层层(céng)嵌(qiàn)套和加杠杆导致危机爆发时过(guò)渡去(qù)杠杆(gān)，金融市场系统(tǒng)性风险暂难发(fā)生(shēng)。”程(chéng)小(xiǎo)勇表示(shì)。

　　混沌天(tiān六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写)成(chéng)期货研究院(yuàn)首席宏观分(fēn)析师赵(zhào)旭初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发系统(tǒng)性(xìng)风(fēng)险的可(kě)能(néng)性是(shì)较小(xiǎo)的，基于此(cǐ)，美联储也不会轻(qīng)易改变“显著控制通胀”的目(mù)标(biāo)。“从硅谷银行的事件来看，政策(cè)部(bù)门应(yīng)对危机的速度和积极性非(fēi)常高，在这种形(xíng)式下(xià)，去押(yā)注(zhù)系(xì)统(tǒng)性风险发生(shēng)概率比较低的。对于通(tōng)胀率，当前市(shì)场主流的预(yù)测(cè)对5月CPI是4％，即便(biàn)到了市场(chǎng)认为有一(yī)定降息概率(lǜ)的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除非是出现(xiàn)了几乎失控的(de)风险，如金融机构或者非金融(róng)企业大面积的‘爆雷’，否(fǒu)则在(zài)这(zhè)个通胀水(shuǐ)平预(yù)测下，美联(lián)储(chǔ)是不会(huì)在7月份就去做降(jiàng)息操作的。”他说(shuō)。

　　据外(wài)媒报(bào)道，对于美(měi)国(guó)通(tōng)胀将(jiāng)从几十年来的(de)最高(gāo)水平进一步回落多少这一争论，全球知(zhī)名机构的基金经理(lǐ)们(men)也(yě)开始产生分歧。其(qí)中，一(yī)方是安(ān)联环球投资(zī)和西部信托等(děng)公司(sī)认为(wèi)，美联(lián)储和其他(tā)央行(xíng)将(jiāng)在(zài)加息方面取得胜利，即(jí)使这意味着继(jì)续加息、控制通胀到2％的目标可能会让经(jīng)济陷入(rù)衰退。而另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对(duì)粘性(xìng)极强的通胀(zhàng)，美(měi)联储和其他央行(xíng)的政(zhèng)策(cè)制定者是否(fǒu)真(zhēn)的愿意冒让数百万(wàn)人失业(yè)的(de)风(fēng)险，换句(jù)话说(shuō)，央行们最终可能(néng)不得不做出妥协，容忍高于(yú)目(mù)标(biāo)的通胀(zhàng)。

　　相关数据显示，4月美国(guó)消费者信心指(zhǐ)数降至了101.3，为去年7月(yuè)以来最(zuì)低水平。对此，程小(xiǎo)勇表示，从美国居民(mín)消(xiāo)费来(lái)看，高(gāo)利率和(hé)银行业信贷收紧导致消费者信(xìn)心指数下降，消费支出增速(sù)放缓(huǎn)是确定性事件，说明未来(lái)美国经济(jì)继续(xù)减速也是(shì)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。然而，由于美国居民(mín)消费支出(chū)增速虽然在(zài)下滑，但在2月还(hái)是维持(chí)正增长，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪短期虽有升(shēng)温(wēn)，但不(bù)至于出(chū)发市场(chǎng)系统性泡沫，通(tōng)过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不(bù)过，随着美国居民(mín)利(lì)息(xī)支出占可支(zhī)配收入的(de)比例越来越高(gāo)，未来并(bìng)不(bù)排除由于经济严重减速加(jiā)快导致大规模恐慌再现的(de)情况(kuàng)出现。

　　“消费者信心的下降和最近的(de)美国居民部门信用(yòng)卡违约率上(shàng)升是相(xiāng)匹(pǐ)配的，在高通胀(zhàng)高利率经济下(xià)行的环境下，居(jū)民部门的资产负债表(biǎo)和收入状(zhuàng)况边(biān)际上会有(yǒu)恶化也(yě)是情(qíng)理之中(zhōng)；但美国(guó)居民部门已经(jīng)经过了十年(nián)的去杠杆，本身资产(chǎn)负(fù)债处于一个相对健康的状况(kuàng)，这也(yě)是(shì)为何(hé)即(jí)便消费信(xìn)心在恶化，即便银行利率在(zài)飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在继(jì)续扩张，这显示着美国居(jū)民部门的需求仍然(rán)十分有韧性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭初(chū)看来，当前市场避险情(qíng)绪的催(cuī)化有(yǒu)两(liǎng)方面的背景，一是按照历史经验(yàn)看(kàn)，海外加息结束(shù)到降息之间就是(shì)一个容易出(chū)风险的时间段(duàn)；二是能够激发风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)中国这边的复苏环比高点已经(jīng)看到，同比高(gāo)点接近看(kàn)到，在中国没有更多刺激政(zhèng)策的(de)情况(kuàng)下，市场对(duì)全球经济(jì)的预期想要进一步边际改善是比(bǐ)较(jiào)困难的(de)。

　　“在这(zhè)样的背(bèi)景下(xià)，近日A股的主线题材下跌与海外银行业(yè)危机共振成(chéng)为了一个激发避险情绪升级的导火索(suǒ)。”赵旭(xù)初认为(wèi)，今年大(dà)的宏观周(zhōu)期(qī)和(hé)前几年有所(suǒ)不同，国内和(hé)海外(wài)出现明显的周(zhōu)期背离，且海外(wài)的(de)政策部门应对危机的速度(dù)又很快，所以不至于出现单边的持续性共振，这就(jiù)导致(zhì)各类风(fēng)险资产难以出现大幅度(dù)的流畅单边行情，比较(jiào)合适的操(cāo)作思路应该(gāi)是“在下跌时不过(guò)分(fēn)恐慌、在上(shàng)涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观(guān)环境偏弱的(de)影响下，昨日的有(yǒu)色金属(shǔ)板块(kuài)全面下行。沪(hù)铜(tóng)主力合约2306大幅(fú)下(xià)挫1.09％，沪(hù)铝主力合(hé)约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合(hé)约(yuē)2306走(zǒu)低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合(hé)约(yuē)2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合(hé)约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期(qī)货研(yán)究所有色金属研究总监展(zhǎn)大鹏表示，整体来看，有色(sè)金属的全面下(xià)行有两个利空(kōng)背景和一个触发因素，一是临近美联储5月份议息会议，加息25个基点的概率升(shēng)至(zhì)高(gāo)位，市场表(biǎo)现出谨慎情绪；二是面临国内五(wǔ)一假期，资(zī)金提前流出规避不确(què)定性风险；三是前一晚欧(ōu)美(měi)银行季报再爆利空，引发(fā)市场对(duì)银(yín)行(xíng)业危机蔓(màn)延的担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数快速回(huí)升(shēng)，成为有色板(bǎn)块全(quán)面下行(xíng)的直接触发因(yīn)素。

　　“可以看出，当(dāng)前(qián)宏观情绪对市场的扰动较大。市场一直在衰(shuāi)退论和加息预期之间摇(yáo)摆不(bù)定(dìng)。一方面对银行业(yè)和全(quán)球经(jīng)济前景感到担(dān)忧，担(dān)心陷入衰退，衰退论升温又会(huì)使得(dé)加息预期降低。加息预期(qī)降低后又不(bù)得不面对高企的通胀数据(jù)，美联储喊话(huà)加息不(bù)应停止，市场又继续预测衰(shuāi)退，周而复(fù)始。”国海良时期货有色金属分析师何(hé)燕艳表(biǎo)示，此外(wài)，国(guó)内(nèi)面临五一假期，之前(qián)看多需求修复的情绪慢慢平复，也使得(dé)价格下跌。

　　具体品(pǐn)种(zhǒng)来看，何燕艳表示(shì)，以铜和铝为代表的大部分品种还在区间(jiān)运行，除了锌的空头势头较为明显，而镍和(hé)锡则是辗转(zhuǎn)反弹(dàn)状态(tài)。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度是(shì)有色金属的传统旺季，4月的开(kāi)局延续了(le)需求的强预期，有色(sè)一度(dù)出现触底反弹和冲(chōng)高预期，但随着(zhe)4月旺季过半，市场(chǎng)却出现不一样的声(shēng)音。一是(shì)精(jīng)炼铜(tóng)及再生铜制杆、铝(lǚ)材加工和(hé)镀(dù)锌(xīn)板等行业样本企业开工(gōng)率却出现接连下降，社(shè)会(huì)库(kù)存虽然持续去(qù)化，但速(sù)度较(jiào)3月份明显放缓；二(èr)是部分下游加工企业订单难以为(wèi)继，且产(chǎn)成品库(kù)存较往年出现小幅累积，这也就(jiù)意味着(zhe)之前(qián)的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的(de)情况，或(huò)者说3月(yuè)份的高开工透(tòu)支了(le)部分旺季(jì)的(de)需求。

　　“对铜价(jià)来说，海外‘衰退+加息’的(de)宏观环境(jìng)并不支持价(jià)格(gé)高走(zǒu)，同时国内劳(láo)动节假期即将(jiāng)到来(lái)，资金(jīn)从有色市场流出规避不确定性风险(xiǎn)，价格出现回调并不意(yì)外，昨(zuó)日有色价格快(kuài)速(sù)回落也(yě)是近段时(shí)间对(duì)利(lì)空(kōng)因素的(de)集中体现，节前(qián)宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写，不过(guò)，5月中上(shàng)旬延续旺季下，需求不会大幅(fú)走弱，因此若价(jià)格在节(jié)前持续表现偏弱(ruò)，下游(yóu)企业可适当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具(jù)体的行业数据来看，下游需求无疑是(shì)在慢慢复苏(sū)的(de)。如房屋竣(jùn)工面积19422万(wàn)平(píng)方(fāng)米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工(gōng)率上最近(jìn)几周(zhōu)出现了高位(wèi)停滞，没有进(jìn)一步的增长，可能(néng)和旺(wàng)季(jì)慢慢过去(qù)也有关系。此外(wài)，4月的总体预测(cè)值普遍也没有高(gāo)于3月，虽然下(xià)降(jiàng)数值也不(bù)大，但也(yě)没(méi)能有力提振(zhèn)需(xū)求。不过，何燕艳表示，价格一(yī)旦大跌到(dào)目前的状态(tài)，现货上面买盘(pán)又会出现，错综复杂之下走势(shì)也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一致，主流观点认为加息已(yǐ)近(jìn)尾声，最坏的时候(hòu)已经过去，但今(jīn)年可能(néng)不会降息。我们要警惕(tì)这(zhè)种市场过于一致(zhì)的情况。因为美通胀高位持续(xù)，美联储的(de)结果(guǒ)导向(xiàng)很可能(néng)使得(dé)加息时(shí)间或者幅度(dù)超(chāo)预(yù)期(qī)，这样(yàng)市(shì)场(chǎng)就会有超预期(qī)的下跌。最主要的(de)是，有色板块多数品种供应增加总(zǒng)体比较(jiào)确定(dìng)的，需求跟(gēn)不(bù)上(shàng)供应的增速(sù)，整个周期是向下(xià)而不(bù)是向上。因此，我对(duì)整(zhěng)个板块还是持中线偏空思路，投资者(zhě)可以(yǐ)用振荡的策略去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对(duì)未(wèi)来的预期，更(gèng)多的(de)是反映市场对未来(lái)一个季度、半(bàn)年度甚至更长(zhǎng)时间的需求预期(qī)，展大鹏认为，其(qí)对有色板块(kuài)的短(duǎn)期或(huò)短线影响并(bìng)不显(xiǎn)著(zhù)，短期可关注(zhù)供求(qiú)现状与(yǔ)价格趋势的关(guān)系以及可能突发的(de)风险事件上。“对有色而(ér)言，投资者更多担心的是在(zài)多空分歧(qí)的位置和(hé)时(shí)间节点突发未知的风险事件，从而放大(dà)了价格短线的(de)波动性，带来持(chí)仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写