随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3郑业成是否已婚 郑业成是几线演员万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于(yú)新能源板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续(xù)加仓(cāng)新能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)为例，该基(jī)金一季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰(tài)来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目(mù)标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预(yù)期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度增持(chí)了(le)郑业成是否已婚 郑业成是几线演员晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得(dé)我们投入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还(hái)无(wú)法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能给出大(dà)部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的(de)市(shì)场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天(tiān)。

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