北(běi)京(jīng)时间周五晚间，备受关注(zhù)的4月美国非(fēi)农数据出炉(lú)，其(qí)中新增就(jiù)业25.3万人，高于预期的(de)18万人(rén)，打断了此前两个月(yuè)连(lián)续环比下降的节奏；失业率继(jì)续下(xià)降至3.4％；更(gèng)受关注的(de)平均小(xiǎo)时工资环(huán)比(bǐ)上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国(guó)劳工部(bù)将今(jīn)年2月(yuè)和3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万(wàn)人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周(zhōu)持续(xù)承压的美国地区(qū)银(yín)行(xíng)股(gǔ)也(yě)获得喘(chuǎn)息的(de)晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军机会(huì)。截至(zhì)发稿，周五盘前(qián)西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美(měi)国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期货6月(yuè)合(hé)约收于(yú)2024.8美(měi)元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大(dà)期(qī)货(huò)高级宏观分析师周(zhōu)之云告诉期货日报记者，周五晚间(jiān)公布的非农数据远高于前(qián)值且(qiě)显著偏(piān)离投(tóu)行们预测的(de)中值(zhí)。此(cǐ)前公布的(de)ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万人后，4月(yuè)增长了(le)29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美(měi)国(guó)4月非农数据(jù)公布后(hòu)，美股期货短线走低(dī)，美元指数(shù)短线拉升，贵金(jīn)属(shǔ)下跌。尽管科技和金融(róng)行业持续裁员，但不(bù)断下降却(què)仍然高企的劳动(dòng)力(lì)需远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月(yuè)非(fēi)农(nóng)就(jiù)业的季节性因素相对于新冠大流行(xíng)前(qián)也(yě)有了有利的发(fā)展(zhǎn)，为就业人数的增长提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们(men)还是(shì)应该对就业(yè)数据保持(chí)一(yī)定的谨慎，因(yīn)为(wèi)本周早些时(shí)候，美国(guó)3月(yuè)份的就业机(jī)会和劳动力流(liú)动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继续下降，为连续第三个月(yuè)下跌(diē)，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其(qí)他劳动力市场(chǎng)数(shù)据相同(tóng)的方向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首次申(shēn)请失业金人数也呈现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业(yè)融资成本上升(shēng)，进(jìn)而(ér)迫(pò)使(shǐ)雇主削减支出包括裁员等，从(cóng)而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非农就业(yè)数据会让市场对于(yú)下半(bàn)年货币政策放松进程(chéng)有所(suǒ)改变(biàn)，进(jìn)而对商品(pǐn)的流动(dòng)性溢价部(bù)分有所减少，但从(cóng)中长(zhǎng)期来(lái)看，美国会继(jì)续(xù)朝着衰(shuāi)退的方(fāng)向前进(jìn)，后市继续看好贵金属的(de)表现。

　　非(fēi)农数据公(gōng)布后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超预期将引导贵(guì)金属步入(rù)调(diào)整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要(yào)受益于(yú)其金(jīn)融(róng)属性，尤其是市场预计(jì)5月(yuè)是(shì)美(měi)联储(chǔ)最后一(yī)次加息(xī)，且(qiě)预计9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名(míng)义(yì)利率回(huí)落，在通(tōng)胀温和(hé)回落的情况下，美元(yuán)实际(jì)利率有了(le)明显(xiǎn)的(de)下行。”广(guǎng)州金控(kòng)期货研究所副总经(jīng)理程小勇说(shuō)。

　　记者注(zhù)意到，5月3日(rì)，美联储(chǔ)议息(xī)会议(yì)如期加息(xī)25个基点(diǎn)，将(jiāng)政策(cè)利率联邦(bāng)基(jī)金利率的(de)目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布(bù)会上的(de)讲话暗示加息临(lín)近尾声，因此美元指数和美债收益(yì)率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关注未来(lái)发(fā)布的信息，并(bìng)评估(gū)其(qí)对货币政策的影响，且鲍威(wēi)尔在新(xīn)闻发布(bù)会上表示，美联(lián)储焦点仍(réng)在(zài)双(shuāng)重(zhòng)使命上。这意味(wèi)着美联(lián)储是(shì)否结束加息需要看到(dào)通(tōng)胀明显回落。至于是否要开(kāi)始降息，需要(yào)看到就业市场出现明显恶(è)化(huà)。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期(qī)货贵晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军金属分析师从姗姗(shān)告诉记者(zhě)，美(měi)国银行业风(fēng)波持续发酵、经济走弱预期升温(wēn)叠(dié)加市场预(yù)期美联储年内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强运(yùn)行(xíng)。美国(guó)就(jiù)业(yè)数据超预(yù)期，美债收(shōu)益率、美元(yuán)指数走高，贵金属(shǔ)短线(xiàn)大幅下挫。这(zhè)份超预期的非农报告，这让(ràng)美联储陷入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可能很快就(jiù)需要降息，但就业市场(chǎng)并不(bù)配合，美国(guó)就业市场依然强劲，美联储(chǔ)可能在(zài)长时间(jiān)内维持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析师展大(dà)鹏告诉记者，4月美国非(fēi)农就(jiù)业(yè)数据(jù)和(hé)时(shí)薪增速全面超(chāo)预期，表明(míng)美国当前劳(láo)动力(lì)市(shì)场仍十分强劲，美联(lián)储控通(tōng)胀压力加大，这也就意(yì)味着美联储可能(néng)会在较长时间内(nèi)维持高(gāo)利率(lǜ)环境，且6月再次(cì)加息(xī)的预期开始回(huí)升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或在短期(qī)提振美(měi)元指数(shù)和美债收(shōu)益率，从而(ér)打压(yā)贵(guì)金(jīn)属的(de)涨势，但(dàn)中期看(kàn)，美联储(chǔ)5月会议加息(xī)25BP后(hòu)暗示停止加息，货(huò)币政(zhèng)策进入新阶段，市场(chǎng)将(jiāng)加大对下(xià)半年降息的博(bó)弈(yì)，贵金属(shǔ)将(jiāng)获得提振而走(zǒu)强，使均值平台不(bù)断上(shàng)移。”广发(fā)期货贵金属(shǔ)研究员(yuán)叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年(nián)两(liǎng)轮美联储停止降息(xī)后的表现来看，尽管此后(hòu)美国(guó)经(jīng)济(jì)仍市(shì)场(chǎng)偏(piān)强运行一(yī)段时(shí)间，失业(yè)率继续(xù)走低，但美联储并未再次加息，而贵(guì)金属则在美债收益率持(chí)续下(xià)行(xíng)的情况下，呈现(xiàn)振(zhèn)荡走强的趋势(shì)。但当前情(qíng)况不同的是，通胀率相对更(gèng)高，而(ér)黄(huáng)金价格(gé)对(duì)降息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然(rán)目(mù)前距离降息仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健(jiàn)康并有(yǒu)弹性，但高利(lì)率环境下美(měi)国银(yín)行系统风(fēng)险并未解除，在第一共和(hé)银(yín)行(xíng)宣布被(bèi)接管收购后(hòu)，因银行业长(zhǎng)期存在的(de)弱点，又(yòu)有(yǒu)多家区(qū)域性银行出现股价暴(bào)跌。存款仍(réng)在持续流(liú)出使银(yín)行融资(zī)成本正在(zài)攀(pān)升，信贷收紧将不断向(xiàng)实(shí)体经济蔓延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年(nián)化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的增速大(dà)幅(fú)放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上升(shēng)反映出(chū)一(yī)定的(de)韧(rèn)性。未来随着经济下行压力不断上升，市场预期下半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收(shōu)益率和美元指数将持续承压，避(bì)险需求提振下，贵金属价格有望再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，长线(xiàn)可维持逢低买入(rù)配置思路(lù)，短线则可(kě)买入黄金和白银虚(xū)值看(kàn)涨期权把(bǎ)握(wò)突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介(jiè)绍说，从黄金(jīn)的供需数据来(lái)看，黄金的需求实际上是(shì)明显下降的。世界(jiè)黄金协会公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示(shì)，今年(nián)第(dì)一季(jì)度剔(tī)除场外交易的全球(qiú)黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中国消(xiāo)费者需求较高，但其余投资(zī)者(zhě)购买量的(de)减少抵消了这一(yī)增长。其中(zhōng)对黄金价格其关(guān)键作用的(de)黄金投资需在一季度同(tóng)比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实(shí)物金(jīn)条(tiáo)和硬币(bì)方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨(dūn)，但低于(yú)去(qù)年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需(xū)求(qiú)下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国(guó)经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标走弱(ruò)，商品属性(xìng)更强的白(bái)银因(yīn)需求受经济(jì)下行拖累(lèi)而(ér)涨(zhǎng)幅(fú)受限(xiàn)。因(yīn)此，金银比价大概率(lǜ)继续攀升(shēng)。世界白银协(xié)会预计2023年白银实(shí)物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前(qián)已经被充分(fēn)计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市(shì)场(chǎng)一度表现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚至创出了历史新高。

　　“目前(qián)欧美(měi)央行加息(xī)靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此(cǐ)外(wài)，随着经济走(zǒu)弱(ruò)预(yù)期升温，预计美联(lián)储(chǔ)下半年大(dà)概率暂停(tíng)加(jiā)息并(bìng)将进入降息周期，实际利(lì)率或将继续下行，贵金(jīn)属中长期仍具有较高配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市(shì)场寄希望于美(měi)联储最后一(yī)次加(jiā)息落地然后转(zhuǎn)降(jiàng)息预期，从而刺激价(jià)格继续高(gāo)走(zǒu)，从这个角(jiǎo)度考(kǎo)虑黄(huáng)金确实存(cún)在(zài)恢复上行趋势(shì)的可能性(xìng)。但当前美通胀(zhàng)仍在高位(wèi)，美联储货币(bì)紧缩动作并没有结束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会(huì)维系较(jiào)长一(yī)段(duàn)时间(jiān)，且高利(lì)率环(huán)境到底(dǐ)会对经济和金融市(shì)场产生怎样的影响也未可知，因此在当前看多观点出(chū)奇一致，且(qiě)海外(wài)看多(duō)头寸(cùn)比较(jiào)拥挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观(guān)点(diǎn)谨慎(shèn)为上(shàng)。

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