在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这(zhè)什么是等量关系式，什么是等量关系四年级基涨(zhǎng)跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价(jià)格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日(rì)本股市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着(zhe)美(měi)联(lián)储加(jiā)息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是(shì)近期(qī)部分(fēn)利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基(jī)金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēn什么是等量关系式，什么是等量关系四年级g)险，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看(kàn)下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来(lái)净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐(zhú)什么是等量关系式，什么是等量关系四年级，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数(shù)的回(huí)调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间(jiān)，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶段性(xìng)行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最(zuì)强的(de)人工智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而(ér)长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注(zhù)数(shù)字(zì)化(huà)对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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