个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人(rén)养老金开始进(jìn)入(rù)为期(qī)一年(nián)的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产品的(de)紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个(gè)人(rén)养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中国基(jī)金报记(jì)者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解(jiě)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个人养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新(xīn)增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的(de)代(dài)销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具(jù)备保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格(gé)，完(wán)成(chéng)全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募(mù)基金产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基(jī)金等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了(le)养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益(yì)多(duō)元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带(dài)给客(kè)户(hù)更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特(tè)征和策(cè)略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评(píng)估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内(nèi)充分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如(rú)何(hé)让(ràng)投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自(zì)己(jǐ)的(de)产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量(liàng)大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负责(zé)人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)评(píng)价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过(guò)其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发(fā)大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如今，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，在客户(hù)分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策选择社(shè)保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规(guī)模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优(yōu)势，具(jù)备一(yī)定投资意识和(hé)财务认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未来退休有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值(zhí)的波动(dòng)，引(yǐn)导客(kè)户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务(wù)，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触(chù)达企业(yè)和客(kè)户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能(néng)，提供(gōng)丰富的(de)养老资(zī)讯和实(shí)用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)的客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的(de)一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低(dī)波低回(huí)撤对(duì)于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的(原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕de)养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也是(shì)一(yī)个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的(de)短期(qī)波(bō)动，对于追求长期(qī)投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发(fā)展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家(jiā)机(jī)构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提(tí)供(gōng)的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老(lǎo)规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需(xū)求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人提出，当(dāng)前的(de)政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法(fǎ)上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大(dà)大(dà)刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的原(yuán)因主要(yào)是为了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理总局(jú)已(yǐ)向业内就(jiù)关于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业(yè)养老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人(rén)养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设(shè)计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加突(tū)出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包括(kuò)为退休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须(xū)切(qiè)实从客(kè)户需(xū)求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力和(hé)资产管理能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管理服务(wù)提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功(gōng)能方面(miàn)更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能(néng)面(miàn)临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如(rú)银(yín)河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前(qián)，银(yín)河证券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的(de)养老配置(zhì)方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满(mǎn)足不同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业(yè)年金业务(wù)，银河证(zhèng)券(quàn)还(hái)上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系(xì)统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年(nián)金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划为(wèi)央企与国企提(tí)供企(qǐ)业(yè)年(nián)金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个(gè)人(rén)养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和(hé)保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的(de)个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年(nián)龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富(fù)管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的(de)黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她(tā)每(měi)年都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是(shì)在基(jī)本养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进(jìn)展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一(yī)些客(kè)户开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些(xiē)客户则是(shì)认为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养老金可(kě)以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不(bù)通过个(gè)人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承(chéng)受能(néng)力(lì)较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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