四大国有银行的集体降息惊动市场，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示(shì)，5月15日(rì)（下周一(yī)）起银行协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下调，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构(gòu)降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到，今年以来银行业(yè)已有三波存(cún)款利(lì)率下调(diào)，此前两次分别是：4月(yuè)，多家中小银(yín)行人(rén)民币存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)；5月5日，浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行跟进“补降(jiàng)”。至此，4月以来已有至少20家中小银行(xíng)（含农村信用(yòng)合(hé)作联社）下调人(rén)民币存款(kuǎn)利(lì)率，调降(jiàng)幅度不一(yī)。

　　货币政策牵一发而(ér)动全身，与经济、就业、投资以及(jí)老百姓“钱袋子”都(dōu)息息(xī)相关(guān)。那么，如何理解此次下调(diào)通(tōng)知和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)？今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)是否(fǒu)等(děng)同于(yú)经济(jì)增速放(fàng)缓的信号？市场上(shàng)关于企(qǐ)业、老百姓手中(zhōng)的钱(qián)变“毛”的担(dān)忧何(hé)解？

　　从(cóng)推(tuī)出背景来看，多方观点认(rèn)为，本次存款利率新(xīn)规主要(yào)基(jī)于三重(zhòng)考量(liàng)。一是符(fú)合(hé)推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景；二(èr)是(shì)对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；三是(shì)促进(jìn)投资(zī)、消费(fèi)，本(běn)次降息也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　不(bù)过也需(xū)要看(kàn)到的(de)是，本次调降中(zhōng)协定存(cún)款更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务(wù)，通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款，都是针(zhēn)对特(tè)定存取(qǔ)需(xū)求的客户(hù)，面向(xiàng)范围有限。据民(mín)生证券(quàn)宏观团队测算，通知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存款在(zài)银行存款(kuǎn)中占比(bǐ)不(bù)高，以四大行的单位通知存款(kuǎn)为例，常年(nián)只(zhǐ)占企(qǐ)业存款总规模(mó)的3％-4％；招商(shāng)证券银行团队的数(shù)据显示，协定存款(kuǎn)等规模预计为20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关(guān)注一：如何(hé)理解此次(cì)下调通(tōng)知和协定存款利率？

　　中国人(rén)民银行(xíng)行(xíng)长易纲在(zài)近期(qī)公开讲话中提到，从过去二十年的数据看，我国实际利率(lǜ)总(zǒng)体保(bǎo)持(chí)在略低于潜在经济增速这一“黄金法则(zé)”水平上，与潜(qián)在(zài)经济增长(zhǎng)水平基本匹配。在(zài)经济复苏(sū)的(de)关键时点上，如何(hé)理解此(cǐ)次下调通知和协定(dìng)存款利率？

　　目前，多(duō)方观点都提及的是，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。

　　招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛梳理了这一市场化改革的过程。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，随后，国(guó)有(yǒu)大行同年9月下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。随之而(ér)来的是，此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调。李(lǐ)湛认为(wèi)，这均(jūn)是在(zài)利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　此外，从减轻(qīng)银行(xíng)息差压力的必要性来看，民生证(zhèng)券宏观团队也倾(qīng)向于(yú)认(rèn)为，本次调整更多仍是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，并(bìng)且完成存款利(lì)率(lǜ)调整的闭(bì)环，改(gǎi)善银行利润(rùn)空间(jiān)。存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的(de)存款的利率调(diào)整，“当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调(diào)整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利(lì)率，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。此外，数据显(xiǎn)示，国(guó)有银行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低(dī)，当下调利率有(yǒu)助(zhù)于(yú)降低(dī)银行负债(创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案zhài)成本(běn)，推动银(yín)行投放信贷的积极性。”民生证券认(rèn)为。

　　除利(lì)率市场化改革及(jí)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)压(yā)力增大外，某(mǒu)大(dà)型银行金融市场研究员还关注到的是国内(nèi)存款市(shì)场(chǎng)的供需变化——近(jìn)年来国内经济(jì)受多重(zhòng)因(yīn)素冲击(jī)，居民消费场景受(shòu)制(zhì)约(yuē)，预防性(xìng)储(chǔ)蓄有所(suǒ)增加(jiā)及(jí)风险偏好下(xià)降等，导(dǎo)致居民储蓄存款上(shàng)升较快，部分(fēn)银行(xíng)根据市(shì)场供(gōng)需(xū)变(biàn)化(huà)，综合指数经营情况，灵(líng)活调节存(cún)款利率，只是(shì)不同银行在调整节奏、时机方面存(cún)在差异。

　　关注二(èr)：本次存(cún)款利率下(xià)调带来哪些影响(xiǎng)？

　　4月28日中央(yāng)政治局会议强调，要有效防范(fàn)化解重(zhòng)点(diǎn)领域(yù)风(fēng)险，统筹做好(hǎo)中小银行、保(bǎo)险和信托机构改革(gé)化(huà)险工(gōng)作。一锤(chuí)定音(yīn)之下，本次调降利率(lǜ)也被(bèi)认为维护(hù)金融稳定的一大(dà)举措。

　　呵(hē)护动(dòng)作具体体(tǐ)现在哪些(xiē)方面？招商(shāng)基金李湛认为，本次调降通知主要释放了两大信号，一是减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；二是减(jiǎn)少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　粤(yuè)开证券(quàn)首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)罗(luó)志恒(héng)的观点是，调降协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)的利率(lǜ)上限，主要目(mù)的是(shì)规(guī)范银(yín)行业存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，合力(lì)压降银行负债成本。当前银行净利差空间较小，压降负债端成本，有助(zhù)于(yú)改(gǎi)善银行(xíng)盈利、补充(chōng)净资(zī)本、降低(dī)金(jīn)融风险。此(cǐ)外，银(yín)行负债(zhài)端成本下降，也(yě)为资产端的贷款利(lì)率下调、降低实体经济融(róng)资(zī)成(chéng)本进(jìn)一步打开空间。

　　国(guó)泰君安宏观首席分析师董琦也认为，存(cún)款利率调降(jiàng)，既(jì)有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压(yā)力，又有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商证(zhèng)券银行团(tuán)队同样提(tí)到，新规对于规范协定存款定价秩序作用较大，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，合(hé)力压降银行负(fù)债成本。该团队预计，协(xié)定存款等规(guī)模20-30万亿，占总存款(kuǎn)比例(lì)10％左右，由(yóu)此来看，新(xīn)规将降低银行总存款付息(xī)率2BP左右。

　　对(duì)于(yú)股(gǔ)债市(shì)场的影响方面，民生证(zhèng)券宏观团队表示，现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)；同(tóng)时股票(piào)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　川财(cái)证(zhèng)券首席(xí)经(jīng)济学(xué)家(jiā)陈雳则表示(shì)，在当前整个经济复苏的(de)大背景(jǐng)下，进一步释放(fàng)市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性、活(huó)跃消费(fèi)是一个重要的、阶(jiē)段性目(mù)标，存款降息调节，对促销费无疑有一定的引导(dǎo)作用。

　　关注三：压(yā)降银行存款(kuǎn)成本是否大势(shì)所趋？

　　2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明(míng)，当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上也(yě)强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支持”。从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？

　　对此(cǐ)，招(zhāo)商基金李湛(zhàn)的(de)看法是，货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。“本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利(lì)创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。”李湛称。

　　在“精准有力”的货(huò)币政策之(zhī)下，也有(yǒu)多方观点提到(dào)，压降存款成(chéng)本(běn)仍(réng)是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。国泰君安董琦关注到，当前(qián)经济修复内(nèi)生动(dòng)力依(yī)然不强(qiáng)，外需压力(lì)没有(yǒu)完(wán)全缓解，货币政策将继续对经济修复带来支撑(chēng)作(zuò)用，未来伴随经济修复(fù)，利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平的调降还(hái)没(méi)有结束。

　　招商证券银行团队(duì)的观(guān)点也不谋而合——长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　展望未来货(huò)币政策的走向(xiàng)，上述大型银行金融市(shì)场(chǎng)研究员(yuán)认为，需要看到的是，目前经(jīng)济处于修复性复苏(sū)阶(jiē)段，经济恢复仍(réng)需(xū)要适度货币环境支持，同(tóng)时(shí)，国内经(jīng)济复苏不平衡问题依然突(tū)出，要求货币政(zhèng)策支持精准有力。预计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调，在(zài)保持(chí)信贷总(zǒng)量适度增长(zhǎng)，市场流动性合理充(chōng)裕情(qíng)况(kuàng)下，更加倚重结构性工具，加(jiā)大实(shí)体经济薄弱(ruò)环节，重点(diǎn)新兴领域(yù)支持(chí)，提(tí)升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和(hé)企(qǐ)业手中(zhōng)的钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知存款利率自(zì)律上限将迎调整的同时，有市场观(guān)点担心，降息一方(fāng)面(miàn)有利于刺(cì)激消费以及缓和银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力，但另一方面老百(bǎi)姓、企业(yè)手(shǒu)里(lǐ)的存款收益缩水了。在评价(jià)双方博弈(yì)观点之(zhī)前，不(bù)妨先厘(lí)清通知存款及(jí)协定存款两个概念(niàn)的定义。

　　通知和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)介(jiè)于定(dìng)活期(qī)存款之间，利率高(gāo)于活期存款，但(dàn)比(bǐ)定(dìng)期存款存取灵活，两者的共同优点是，在保持资金灵(líng)活使用的同时，提高利息(xī)回(huí)报。其中：

　　通(tōng)知存款(kuǎn)是活期存款的一种(zhǒng)，主要有1天(tiān)和7天两个期限，支取(qǔ)时需提(tí)前1天或(huò)7天通知银行，即(jí)可(kě)按实际存期(qī)及支取日相应币种(zhǒng)档次利率计付利息，个人和(hé)企业均可以办理。当(dāng)前1天和7天期(qī)通知存款的(de)基(jī)准利率分别(bié)为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款指企事业单位在(zài)银行开立一个具有结算(suàn)和(hé)协定(dìng)存(cún)款双重功能的协定存款账户，并约定基本存款(kuǎn)额度，由银行将协(xié)定(dìng)存款账户中超过该额度(dù)的部分按协定存款利率单独计(jì)息的(de)一(yī)种存(cún)款方式。协定存款性质(zhì)介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间(jiān)，只面向企(qǐ)业办理，期(qī)限最(zuì)长为1年。当前(qián)，协定存款的基(jī)准利率为1.15％。

　　协定(dìng)存款属于(yú)对(duì)公业务，通知存(cún)款既有对公业务(wù)，也有(yǒu)个人业(yè)务，但都(dōu)有(yǒu)一定的存款门槛。基于此(cǐ)，粤开证(zhèng)券首(shǒu)席经济学家罗志恒提出的观点是，总体来看，协定存款和通知存款(kuǎn)基本上(shàng)以对公活期(qī)存款为主，对一般老(lǎo)百姓的影响不(bù)大。对(duì)于企(qǐ)业来说(shuō)，会有(yǒu)一定的利息损失，但若存贷款利(lì)率都能有(yǒu)所(suǒ)下调，也有助于刺激企业投(tóu)资并降低融资成本。

　　此外记者也注意到，央行最(zuì)新数据显示，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)，其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元。进一步来看，存(cún)款利率调降(jiàng)是否会刺激超额(é)储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示，这一传导(dǎo)过程(chéng)并非一蹴而(ér)就，且需要总量(liàng)政策继续支撑。经济当前依(yī)然需要休养生(shēng)息，特别是在前期服务业修复后，与(yǔ)制造业产(chǎn)生循环，带动(dòng)收入(rù)预期改善，最(zuì)终才(cái)会(huì)带动居(jū)民与企业(yè)储蓄流出。

　　长远来看，招(zhāo)商基(jī)金李湛的(de)建(jiàn)议是，应辩证看(kàn)待本次降息。疫情(qíng)以来(lái)，企业及居民形成了一定规(guī)模的超额储(chǔ)蓄，降息可(kě)以降低(dī)企业、居民的储蓄意愿，引导企业加大投资、居民增加消费，促(cù)进经济(jì)复苏。“只(zhǐ)有(yǒu)经济复苏斜率提(tí)升，企业、居民对后续的收(shōu)入信(xìn)心才会回(huí)升，进而形成储(chǔ)蓄转化(huà)为(wèi)投资、消费，再形(xíng)成增厚企(qǐ)业、居民收入的良性循(xún)环。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案