随着一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业戴choker就是m吗，戴choker什么意思(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个戴choker就是m吗，戴choker什么意思月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估(gū)值(zhí)被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的(de)公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股(gǔ)混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的(de)提(tí)振(zhèn)与人工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚(hòu)组合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过“多资(zī)产(chǎn)、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国(guó)城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结构有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适(shì)度降低(dī)了(le)深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的(de)基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了(le)港股基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持方(fāng)向作(zuò)为调整(zhěng)配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要(yào)提(tí)高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均在(zài)具备吸(xī)引(yǐn)力的水平(píng)，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对(duì)经(jīng)济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度(dù)有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济(jì)处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续关(guān)注(zhù)以下(xià)三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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