今(jīn)年以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优(yōu)化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预(yù)期反转修复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了(le)对港股的(de)投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通红一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的(de)92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风险事件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着(zhe)了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代(dài)表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股(gǔ)价(jià)均处在价(jià)值投资(zī)区域(yù)，具有良好的(de)投资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司，也更具有数(shù)据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字(zì)经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分的(de)企业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的(de)环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对(duì)于估值相(xiāng)对较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的(de)估值仍将受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度(dù)的压制(zhì)，但是(shì)当行(xíng)业(yè)龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机会出(chū)现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的(de)预期，生物(wù)行业(yè)前期(qī一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗)涨幅较(jiào)多的龙头公司可(kě)能会出(chū)现一(yī)定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国(guó)资产的(de)吸(xī)引力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大(dà)、前(qián)期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于(yú)经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司(s一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗ī)有(yǒu)长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二(èr)次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机会(huì)：关注(zhù)在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持(chí)续性超预(yù)期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等。

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