银行(xíng)业simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服危机(jī)再现？

　　昨(zuó)夜美股开盘(pán)不(bù)久，第(dì)一(yī)共和银行盘中跌幅一度扩大至超过(guò)40％，经历至少五(wǔ)次停牌，股价再(zài)刷新(xīn)历史新(xīn)低，市值一度跌破10亿(yì)美元。

　　据(jù)英(yīng)国《金融时报》报道，知情人士说(shuō)，几个星期以来，第一共和银行已在为(wèi)其部分业务寻找买家，但潜在的收购(gòu)方担心承担过多风险。目前可(kě)能的解决方案是，向近期曾为第一(yī)共和银行注资300亿美元的(de)大型银行寻求帮助，或者由美国(guó)联邦存款保险公(gōng)司接管该银行，并为所(suǒ)有(yǒu)存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国(guó)财政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场新(xīn)闻分析(xī)师(shī)David Faber说，他(tā)目前(qián)不知道(dào)这家银(yín)行能否(fǒu)在(zài)未来(lái)的日子(zi)继续经营下去(qù)，也不知道联邦存款保险公司是(shì)否会对(duì)此家银行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是(shì)联邦存款保险公(gōng)司的接管）目(mù)前正变得(dé)越来越有(yǒu)可能，因为第一共和银行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌(líng)晨，美、布两油日内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽管此前API报告显示美国(guó)上周原油(yóu)库存降幅大于预期，由于(yú)市(shì)场消(xiāo)化了疲弱的美国(guó)经济数据，对美国经济衰(shuāi)退的担(dān)忧增加(jiā)，油价周三延续(xù)前(qián)一交(jiāo)易日的跌(diē)势，目前已(yǐ)经抹去了(le)自欧佩克(kè)+4月初宣布进一步减产以来的全(quán)部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第(dì)一共和银(yín)行收跌(diē)近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦存款保险公(gōng)司(sī)FDIC威(wēi)胁下调该(gāi)行评级(jí)，将(jiāng)限制第一(yī)共和银行从美联储取得融资的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需(xū)求低迷而减产带来的价格(gé)涨幅(fú)。

　　美(měi)联储5月加息(xī)路径(jìng)“扑(pū)朔迷离(lí)”

　　宏观层面风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)，让美联储5月的(de)加息路径变得“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高企的通(tōng)胀，一(yī)边(biān)是银行系统危(wēi)机以及(jí)由(yóu)此(cǐ)扩大的经济衰退(tuì)阴(yīn)霾，美联储(chǔ)会如何选择(zé)，无疑是市场最(zuì)引人(rén)瞩(zhǔ)目(mù)的焦点(diǎn)。

　　在广州(zhōu)金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇看来，对于美联储货币(bì)政策(cè)，大(dà)概率还是维持加息(xī)的大方向，只不过加(jiā)息力(lìsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服)度会维持25个(gè)基(jī)点，不会像去年那(nà)样以50个基点(diǎn)的大力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑到美国(guó)通胀(zhàng)具有(yǒu)很(hěn)强的粘(zhān)性，当前核心通胀增速依(yī)旧(jiù)处于(yú)历(lì)史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了(le)1个百分点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房(fáng)租金价格指数增(zēng)速高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率(lǜ)和美国银(yín)行业危机引发了经(jīng)济减(jiǎn)速，但是据我们测(cè)算当前美国私(sī)人部门资(zī)产负债表受冲击的(de)影(yǐng)响大约将在三、四季度(dù)出现，短期经济减速不(bù)至于(yú)引(yǐn)发美联储货(huò)币政策转(zhuǎn)向。从历史上美联储加息(xī)的经验来看(kàn)，高(gāo)通胀(zhàng)下的(de)美联储加(jiā)息并不会因(yīn)经济(jì)减速而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银行担忧引发银行股(gǔ)大(dà)跌，但由于当(dāng)前美国商业银行危机(jī)主要是资(zī)产负责错(cuò)配(pèi)，并非如2007年次贷危(wēi)机时那样(yàng)的(de)产品层(céng)层嵌套和加杠杆导致危机(jī)爆(bào)发时过渡去杠杆(gān)，金融市场系统(tǒng)性风险暂难发生(shēng)。”程小勇表示(shì)。

　　混(hùn)沌天成期货研究院首席(xí)宏观(guān)分析(xī)师赵(zhào)旭初同(tóng)样认为，由(yóu)美国银行(xíng)业(yè)“爆雷”引发(fā)系统性风险的可能性是较小的(de)，基于此(cǐ)，美联储(chǔ)也不(bù)会轻(qīng)易(yì)改变(biàn)“显著控制(zhì)通(tōng)胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银(yín)行(xíng)的事件来看，政策部门(mén)应对危机的速度和积极性非常高(gāo)，在这(zhè)种(zhǒng)形式下，去押(yā)注(zhù)系统性风险发(fā)生(shēng)概率(lǜ)比较低的。对于通(tōng)胀率，当(dāng)前市场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市场认为有(yǒu)一定降息概率(lǜ)的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是出(chū)现了几乎失控的风险，如金融机构或者非金融企业大面积(jī)的(de)‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通胀水平预(yù)测(cè)下，美联储是不会在(zài)7月(yuè)份就去做降息操作(zuò)的(de)。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对于(yú)美(měi)国通胀将从几十年(nián)来的最高水平进一(yī)步回落(luò)多(duō)少(shǎo)这一(yī)争论(lùn)，全(quán)球知名机构的基金经理们也开始产生分歧。其中，一方是安(ān)联环(huán)球投(tóu)资和(hé)西(xī)部信托等公司(sī)认为(wèi)，美(měi)联储(chǔ)和其(qí)他央行将在加息方面(miàn)取得胜(shèng)利，即(jí)使这(zhè)意味着继续加(jiā)息、控制(zhì)通(tōng)胀到2％的目(mù)标可能会让经济陷入衰(shuāi)退。而另一方面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则(zé)质疑(yí)，面(miàn)对粘性极强的通胀，美联储(chǔ)和其他央行的(de)政策制(zhì)定者是否真的(de)愿(yuàn)意(yì)冒(mào)让数百(bǎi)万人失业的风险(xiǎn)，换句话说(shuō)，央行(xíng)们最(zuì)终可能(néng)不(bù)得不做出妥协(xié)，容(róng)忍高(gāo)于目(mù)标的通胀。

　　相关数据(jù)显示，4月美(měi)国消(xiāo)费者信心指数降至了101.3，为去年7月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。对此，程小勇表示，从美国(guó)居(jū)民消费来看(kàn)，高利率和银行业信贷收紧导致(zhì)消费者信心指数(shù)下降，消费支(zhī)出增速放缓是确定(dìng)性事(shì)件(jiàn)，说(shuō)明未来美国经(jīng)济继续减(jiǎn)速也是大概率事(shì)件(jiàn)。然而，由(yóu)于美(měi)国居民(mín)消费支(zhī)出增(zēng)速虽然在下滑，但在2月(yuè)还(hái)是(shì)维持正增长，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险(xiǎn)情绪短(duǎn)期虽有(yǒu)升温，但不至于(yú)出发市(shì)场系(xì)统性泡沫，通过贵(guì)金属(shǔ)温和反弹也可以验证这一点。不过，随着(zhe)美国居民利息支出占(zhàn)可支配收入(rù)的比例越来越高，未来并不(bù)排除由于经(jīng)济严(yán)重减速加快导致(zhì)大规模恐慌再现的情(qíng)况(kuàng)出现。

　　“消费者信心(xīn)的下(xià)降(jiàng)和最近(jìn)的美国居民部门信用卡违约率上升是相匹配(pèi)的，在高通胀(zhàng)高利率经济下行的环境(jìng)下，居民部(bù)门的(de)资(zī)产负债(zhài)表和收入状况边(biān)际上会有恶化也(yě)是(shì)情理之中；但美(měi)国居民部门已经(jīng)经(jīng)过(guò)了(le)十年的去杠杆(gān)，本身(shēn)资产负债处于(yú)一个相对(duì)健康(kāng)的(de)状况，这也是为何即便消费信心在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在继续(xù)扩张(zhāng)，这显示着(zhe)美国居民部门的需求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看(kàn)来，当前市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的催化(huà)有(yǒu)两方(fāng)面的背景(jǐng)，一(yī)是按照历(lì)史经验看，海外加息(xī)结束到降息之(zhī)间就是一个容易出(chū)风险(xiǎn)的时(shí)间段；二(èr)是能够激发风险(xiǎn)偏好的中国(guó)这边(biān)的复苏环比高点已经(jīng)看到，同比(bǐ)高(gāo)点接近看(kàn)到，在中国没有更(gèng)多刺激政策的情况下，市场对(duì)全球经(jīng)济的(de)预期想要进一步边际(jì)改善是(shì)比(bǐ)较(jiào)困(kùn)难的(de)。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股的主线题材下跌与海外银行业危机共振成为了(le)一个激发避险情绪升(shēng)级的(de)导火索。”赵旭(xù)初认为，今年大的宏观周期和(hé)前几年有所不(bù)同，国内(nèi)和海外出现明显的周期背离，且海外的(de)政策部门应对危机的(de)速度又很快(kuài)，所以不至于出现单边(biān)的(de)持续性(xìng)共(gòng)振，这就导致(zhì)各类(lèi)风险资产难(nán)以出现(xiàn)大幅度(dù)的流(liú)畅单边(biān)行情(qíng)，比较(jiào)合适的操作思(sī)路应该是“在(zài)下跌(diē)时不过分恐慌、在上涨时也(yě)不过分乐观”。

　　宏观环(huán)境走弱 有色金属全线下(xià)行

　　在宏观环境偏弱的(de)影响(xiǎng)下，昨日的有色金属(shǔ)板(bǎn)块全面下行。沪铜主力合约(yuē)2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所有色金属研究总监(jiān)展大鹏表示，整体(tǐ)来看，有色金属的全面下行有(yǒu)两个利空背(bèi)景(jǐng)和一(yī)个触(chù)发(fā)因(yīn)素，一(yī)是临近美联储(chǔ)5月份议息会议，加息25个基点的概率升至(zhì)高位，市场(chǎng)表现出谨慎情绪；二是面临(lín)国内五一假期，资金提前流出(chū)规避不确定性风险；三是(shì)前一晚欧美银行季报(bào)再爆(bào)利(lì)空，引发市场对银行业(yè)危机蔓(màn)延的担忧，避险情(qíng)绪骤然(rán)升温，美股大幅下挫，美元指(zhǐ)数(shù)快速回升，成为有色(sè)板块(kuài)全面下行(xíng)的直接(jiē)触发因素。

　　“可以看出，当前宏(hóng)观情绪对市场的(de)扰动较大。市场(chǎng)一直在衰(shuāi)退论和(hé)加息(xī)预期之(zhī)间摇摆不定。一(yī)方面对银(yín)行业(yè)和全球经(jīng)济(jì)前景感(gǎn)到(dào)担忧，担心(xīn)陷(xiàn)入衰(shuāi)退，衰退论升温又会使得加息预期(qī)降(jiàng)低(dī)。加息预期(qī)降低后又不得不(bù)面对高企的通胀(zhàng)数(shù)据，美(měi)联储喊(hǎn)话加息不(bù)应停止，市场又继续预测衰(shuāi)退，周而复(fù)始(shǐ)。”国(guó)海良时期货有色金属(shǔ)分析师何燕(yàn)艳(yàn)表示，此外(wài)，国内面临五一假期，之前看(kàn)多需求修复的(de)情绪慢慢平复，也使得价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看，何(hé)燕艳表示，以铜和铝为代(dài)表(biǎo)的大部分(fēn)品种还在区间运行(xíng)，除了锌(xīn)的空头势头较为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态(tài)。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)表示，二季度(dù)是(shì)有色金(jīn)属(shǔ)的传统旺季，4月的开局延续(xù)了需(xū)求的强预期，有色一度出现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺季(jì)过半(bàn)，市场(chǎng)却出(chū)现不(bù)一样的声音。一是精炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝材加工和镀(dù)锌板等(děng)行业样(yàng)本企业开工率却出现接(jiē)连下降，社(shè)会库存(cún)虽然(rán)持续去化(huà)，但速度较(jiào)3月份明显放缓；二(èr)是部(bù)分下游加工企业订单难以为(wèi)继(jì)，且(qiě)产(chǎn)成品库存较往年出现小(xiǎo)幅累积，这也就意味着之前(qián)的“强预期”出现“弱兑现(xiàn)”的情况，或(huò)者说(shuō)3月份的(de)高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来(lái)说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的(de)宏观环境并不支持价格高走，同时国内劳动(dòng)节假(jiǎ)期即(jí)将到来，资金从有色市场流出规避不确定性风险，价格(gé)出现回调并不意外，昨日(rì)有(yǒu)色价格快速回落也是近(jìn)段时(shí)间对利空因素(sù)的(de)集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表(biǎo)示，不过，5月中上旬延续(xù)旺季下，需(xū)求(qiú)不会大幅走弱，因此若价(jià)格在(zài)节前(qián)持续表现(xiàn)偏弱，下(xià)游企(qǐ)业可(kě)适(shì)当补(bǔ)库(kù)过节。

　　何燕艳介绍说，从具体(tǐ)的行(xíng)业数(shù)据来(lái)看，下游需求无疑是在慢慢复苏的(de)。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回(huí)升(shēng)6.7％。但(dàn)是反(fǎn)应在下游开工率上最(zuì)近几(jǐ)周出现了高位停滞，没有进一步(bù)的增(zēng)长，可(kě)能和旺季慢慢(màn)过去也有关系(xì)。此外，4月的(de)总(zǒng)体(tǐ)预测值(zhí)普遍也没有高(gāo)于(yú)3月，虽然下降数值也不(bù)大，但也没能有(yǒu)力提振需求(qiú)。不过，何燕(yàn)艳(yàn)表示，价格一旦大(dà)跌到目前的(de)状态，现(xiàn)货上面买盘又会出现(xiàn)，错综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市(shì)场(chǎng)预期过(guò)于一致，主流观点认为加息已近(jìn)尾(wěi)声，最坏的时候已经过去(qù)，但今年可能不会降息(xī)。我们要警惕这种市场(chǎng)过于一致(zhì)的情况。因为美通(tōng)胀高位(wèi)持续，美联储的(de)结(jié)果导(dǎo)向很可能使(shǐ)得加(jiā)息时间(jiān)或(huò)者(zhě)幅度超预期，这(zhè)样市(shì)场(chǎng)就会(huì)有超预期(qī)的(de)下跌。最主要的(de)是，有色(sè)板(bǎn)块多数(shù)品种供应增加总体(tǐ)比较确定(dìng)的(de)，需求跟不上供应的增速，整个周(zhōu)期是向下而不是向(xiàng)上。因此(cǐ)，我对整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块还(hái)是持中线偏空思路，投资者(zhě)可以用振荡(dàng)的策略去(qù)操(cāo)作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是(shì)对未来的预期，更多的是反映市场对未(wèi)来一个季度、半年度甚至更长时间的需求预期，展大鹏认为，其对(duì)有色板块(kuài)的短期或(huò)短(duǎn)线(xiàn)影响(xiǎng)并不显著，短期可关注供求现状与(yǔ)价格趋势的关系以及可能突发的风险事件上。“对有(yǒu)色而(ér)言，投资(zī)者更多担心的是在多空(kōng)分歧的(de)位置(zhì)和时间节点(diǎn)突发未知的风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)，从而放大了价(jià)格短(duǎn)线的波动性，带来持(chí)仓(cāng)管(guǎn)理的(de)压力。”他(tā)说(shuō)。

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