财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的(de)调(diào)仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基(jī)金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商(shāng)证券研(yán)报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类行业(yè)配置比例(lì)一个很重(zhò3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子ng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会(huì)在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还在(zài)合(hé)理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要集(jí)中于大模(mó)型的突(tū)破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布(bù)，其中办公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是(shì)一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没(méi)有太(tài)多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子(shì)主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不(bù)太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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