金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续strong>

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一(yī)步做(zuò)好境外机构投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署(shǔ)协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成(chéng)的(de)交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内银(yín)行开立人(rén)民(mín)币(bì)基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对(duì)双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对(duì)手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币(bì)业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的(de)业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参与的(de)，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工(gōng)作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门(mén)可以根据(jù)需要向基(jī)础设施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构将制(zhì)订配套(tào)的(de)业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(s概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续hì)场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。