今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同(tóng)份额(é)分(fēn)开(kāi)统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了对港股的(de)投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野(yě)一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份(fèn)、越秀(xiù)地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一季(jì)度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然(rán)看(kàn)好港股(gǔ)市场投(tóu)资(zī)机(jī)会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续(xù)讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事(shì)件已经让美(měi)联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策优化(huà)下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能(néng)相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们(men)中长期看(kàn)好港股数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意(shì)场方面，港股市(shì)场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但是(shì)由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对(duì)较高的行业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受(shòu)到一(yī)定程度的(de)压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍(réng)将处在行(xíng)业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资(zī)产(chǎn)的(de)吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和(hé)板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注(zhù)在未(wèi)来经(jīng)济(jì)周(zhōu)期(qī)中上行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预期的行(xíng)业(yè)。供需格(gé)局(jú)佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期(qī)的行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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