周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出(chū)现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

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　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏(sū)的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期(qī)市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思 line-height: 24px;'>句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思(fāng)面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了(le)资(zī)金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值(zhí)央企的价(jià)值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一(yī)部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单(dān)日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促(cù)进(jìn)电力(lì)消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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